◆公司外延扩张积极，新门店经营情况超预期：
　　公司自2007年7月在库尔勒首次外延扩张后，目前已有库尔勒、独山子金盛（2008年9月开业）、美美友好百货（2008年试营业、2009年3月正式开业）以及伊犁天山百货（2011年4月30日开业）等四家新扩张门店。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
　　截至2011年5月，库尔勒、独山子、美美的营业收入同比增长均在40%以上，其中美美百货销售同比达到90%，我们预计按照目前收入增速，美美百货今年单店收入将有5-6亿，超出我们之前4亿左右的预测。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）
　　◆伊犁新店开门红，培育期应小于行业平均三年均值：
　　伊宁铜锣湾店2011年4月底开业，八天促销含税销售额达到4600万，是目前新门店中开业情况最好的门店。尽管在目前备货不太充分的情况下，部分货源缺货，但目前日均30万元、周末50万元的销售额在新疆二三线城市实属不易。考虑到新开门店近7000万装修费用，我们预计今年仍将亏损1000-1500万元，但若销售情况持续良好，预计2013年将基本扭亏为盈，小于行业平均三年的培育期均值。
　　◆门店开业进程有所放缓，资本开支费用将在2012年有所体现：公司公告三家未来外延门店奎屯、阿克苏以及美林小区店的开张进度有所放缓，原先预计2011下半年开张，但实际进度预计三家门店将于2012年开业，因此我们调整收入及盈利预测，预计2012年资本开支将有所增加。
　　我们推算2011年全年新增的费用主要集中在公司贷款的财务费用、伊宁店以及新开超市的资本开支费用，大约增加额为5000-6000万元，但考虑到公司目前较强的盈利能力以及友好百盛每年稳定的2500万元租金情况，认为短期公司业绩仍有超预期可能。
　　◆调升增持评级，下半年有波段操作机会：
　　我们调整公司2011-13年EPS分别为0.48/0.68/0.69元（之前为0.41/0.46/0.55元）的估计，以2010年为基期未来三年CAGR26.6%，认为公司合理价值在13.34元，对应2011年主业30倍市盈率。我们认为新疆板块作为较为热门的主题，未来仍有波段投资机会。同时公司地产业务将在4Q2011年开始结算和体现，而2012年将会是公司地产业务的爆发期，因此下半年仍有波段操作机会，上调至增持评级。