最近一年，海通零售指数实现累计收益率7.72%，相对海通综指的累积超额收益率为-9.59%；近三个月，海通零售指数实现累计收益率-0.86%，相对海通综指的累积超额收益率为6.10%。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】参照历史估值区域，当前A股重点公司22.33倍的动态PE（2011E）是绝对收益买点，长期内获得超额收益的概率较大；参照H股估值，当前重点零售H股公司动态PE（2011E）均值为22.89倍，金鹰商贸、银泰百货等优质百货股的动态PE（2011E）在25倍以上。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）
        本期更新的行业数据：6月份CPI数据；5月份消费者信心指数；全国百家重点零售企业5月销售情况。
        维持行业增持评级。（1）短期首选低估值、弹性高的区域百货龙头（市值不大，估值低、未来增长不确定性小）如欧亚集团、友阿股份、大东方等；（2）中长期推荐具备持续外延扩张能力的王府井、天虹商场、重庆百货和永辉超市等；（3）当前治理结构优化、资本开支告一段落和店龄结构等成为重要选股因素，其中南京中商是可选标的，目前2011年PS不到0.5倍的银座股份也有较大想象空间。
        风险与不确定性。市场系统风险，行业政策风险，新兴消费业态对传统零售业态带来的渠道竞争风险。