事项:
公司公告,董事会审议通过关于全资子公司——上海外高桥造船有限公司收购集团公司所持有的江南长兴造船公司65%股权的预案,本次收购资金由外高桥造船以负债的方式落实,江南长兴造船公司从2005 年6 月正式开工建设,采取边建设边生产的模式,2008 年底建成前可交船3 艘以上,该年即可实现盈利,预计2010 年达产,产能达332 万载重吨,本次交易完成之后,外高桥和长兴造船合计产能达到700 万载重吨左右,外高桥造船也一跃成为全球第二大造船企业,仅次于韩国的现代重工。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】截至07 年10 月31 日,收购标的江南长兴造船公司经审计的总资产81 亿元,净资产23亿元。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)
评论:
集团公司资产注入的承诺开始兑现,公司增长前景更加广阔
公司实际控制人中船集团在07 年5 月作出不可撤销的承诺:为避免同业竞争,在条件成熟时,优先向中国船舶(600150)转让长兴岛和龙穴基地的民品造船资产,考虑到长兴造船的建设进度,中船集团认为其与外高桥之间潜在的同业竞争问题即将出现,故开始兑现之前资产注入的承诺。
长兴造船主要承接30 万吨VLCC、17 万吨好望角散货船、LPG、9000TEU 集装箱船的订单,本次资产注入将进一步完善公司订单以散货船为主的产品结构,可以平滑单一船型的周期性波动对公司业绩的影响,提高公司业绩增长的稳定性。
本次收购只是中船集团兑现资产注入承诺的第一步,在长兴岛基地之后,广州龙穴基地与中国船舶之间也将出现同业竞争的问题,我们预计,其注入中国船舶的时间应该在09 年上半年,龙穴基地主要承接VLCC、大型矿砂船、苏伊士及阿芙拉油船、4000-6000TEU 集装箱船订单。持续的资产注入除了可以降低公司业绩波动风险之外,更重要的是,公司的行业地位因此得到极大的提升,综合实力比肩世界顶尖造船企业,未来发展空间广阔。
公司未来三年造船总产能年均增长超过35%
公司披露,合并后外高桥和长兴造船合计产能达到700 万载重吨左右,其中长兴造船08 年交船3 艘以上,09年交船9 艘以上,产量超过200 万载重吨,2010 年产量达到332 万载重吨。我们预计,长兴造船08 年的产能约为90 万载重吨,09 年产能可达280 万载重吨,2010 年保守估计可达400 万载重吨,加上外高桥的500 万载重吨以及中船澄西的53 万吨,即使不考虑未来龙穴基地资产注入,2010 年公司造船总产能接近1000 万载重吨,年均增幅超过35%,造船产能地大幅扩张,为公司业绩的高速增长创造了条件。
未来船价走势及对公司业绩的影响
一、外高桥船厂手持订单中,散货船约占70%,油船约占30%,长兴造船散货船和油船相对比较平衡,各占