核心提示
        我们认为未来纺织服装消费增速呈现振荡缓慢下滑趋势，8/9  月，大量品牌服装企业将召开明年春夏装订货会，如果7-8  月销售如我们预期那样，没有一季度时火爆，则订货会增速超预期可能性不大。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】总之，3  季度，国内纺织服装消费市场相对平稳。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）我们认为明年随着棉价等原料价格低位趋稳，纺织服装销量增速有望回升，从而实现价量转换，即销量缓慢回升、同期价格停止上涨，此外，高价产品对消费意愿的抑制作用也将减弱，预计2012  年纺织服装消费增速呈缓慢回升态势；
        我们认为纺织服装零售板块近期在以防御为主的基础上，重点关注中期业绩超预期的个股，积极关注订货会的订单情况，跟踪股权激励等题材；中长期来看，优质纺织服装零售个股发展前景继续看好，如果希望从纺织服装消费股获得重大收益，现在即是买入良机，采取买入并持有建议。
        投资建议
        我们的投资主线：主线一聚焦于规模小的快速成长型企业，如罗莱家纺、富安娜、梦洁家纺等；主线二坚守价值投资型企业，如伟星股份、七匹狼、森马服饰、九牧王等。此外，对于生产制造型企业，我们建议关注烟台氨纶。原材料价格波动企稳后，也将带来相应的投资机会。
        行业及公司要闻点评
        7  月7  日央行加息。我们认为：首先，加息对企业，特别是我们一直看好的纺织服装零售企业影响不大；其次，加息间接有利于棉价回归正常。最后，实施多元化企业较多，加息对这些企业经营将产生间接不利影响；6  月份CPI  同比涨6.4%，衣着类CPI  同比涨2.1%。我们认为衣着类CPI一方面反应纺织服装行业成本上行的压力，另一方面体现库存压力；李宁预计上半年业绩下滑：周四公司公告，预计上半年收入下降5%左右，毛利率下降1  个百分点。4  季度新产品订货会订单金额同比下降约1%。以2011  年全年的订货会数据来看，订单金额同比下降超过5%。
        对于港股运动服饰板块投资，我们建议以观望为宜：1、运动整体市场过度竞争，需要较长时间进行行业整合；2、品牌之间，产品同质化强、经营策略相似，企业脱颖而出的难度较大；3、我们认为在上市公司和未上市公司范围内，仍可能有类似李宁的业绩下滑、甚至企业倒闭现象发生，将给板块不断带来冲击。
        下周关注要点：继续关注出口退税可能的变化、6  月份出口数据的变化和国内纺织服装消费市场变化。
        公司要闻：伟星股份因筹划股权激励停牌；探路者2012  年春夏产品订货会订单金额累计达4.82  亿元，同比增长了约66%；浔兴股份因筹划非公开发行股票停牌。
        原材料价格波动
        棉价：国内外棉价继续下跌，走势完全符合我们预期；
        化纤：一方面下游需求不旺，另一方面受累于棉价下跌：粘胶短纤价格本周继续下跌，周均价环比下跌1.64%；氨纶40D  本周下滑至45500  元。
        棉价的走势及化纤的波动充分表明了高价原料对需求，主要是国外需求的抑制明显。我们认为未来棉价在2-2.5  万元区间波动可能性较大，但不能排除跌破2  万的可能，4  季度棉价才可能企稳。