投资要点
        事件：7  月10  日雏鹰农牧公告：2011  年1-6  月公司净利润增长幅度由先前的130-180%上调到320-360%。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
        雏鹰  2  季度盈利远超1  季度：我们此前的静态测算表明，雏鹰农牧中期盈利超越此前公司预增区间（130-180%）之上限180%为大概率事件，向上修正盈利增幅符合情理且合乎行业规律。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）2011  年2  季度猪价加速上行并带来盈利进一步超越1  季度，同时1  季度也是公司生猪出栏量的相对淡季，因此，无论出栏量、销售价格、头均利润指标，2  季度都将远高于1  季度；2011Q1  公司净利润为4245.37  万元，Q2  假定出栏30  万头猪，头猪平盈利300  元（最高达600-800  元/头），因此Q2  单季毛利应在1  亿元以上，本次预增公告显示雏鹰农牧2011  年上半年净利润在1.35-1.43  亿元之间，相比去年同期净利润3173.56  万元，增长320-360%，与畜禽养殖行业今年的盈利节奏规律相符。
        预计雏鹰下半年盈利高于上半年：随着中秋、国庆、元旦、春节期间猪肉消费小高峰的到来，猪价有可能在经历小幅调整之后重拾升势，我们预计雏鹰农牧下半年生猪出栏量（预计60  万头左右，比上半年高出近20%）、销售均价（16-18  元）、头均利润（300  元以上），与上半年持平或略有提高，因此雏鹰下半年盈利高于上半年是大概率事件。2010  年下半年雏鹰农牧销售额占全年比例为60.46%，利润占比74.19%，我们预计2011  年下半年销售额和利润占比在55%上下。
        雏鹰农牧是猪价上涨过程中盈利弹性最大的品种：根据我们4  月28  日《畜禽养殖行业专题分析报告－－养殖高景气有望贯穿2011  全年》之分析结论，本轮生猪养殖行业高景气有望持续到2012  年春节，雏鹰农牧凭借其低成本、高效率、易扩张的优势，有望继续领跑畜禽养殖板块的盈利增长之旅。