收入增长平稳，利润增长快速：公司08  至10  年收入CAGR  为29%，净利润CAGR  为77%，得益于毛利率改善和一定的费用控制能力。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】公司的营销网络较为完善，10  年国内办事处16  家，全球覆盖49  个国家。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）其外销产品获CE  认证，部分主导产品通过FDA  认可，10  年海外收入占比约56%。随着国际市场的进一步拓展以及国内营销网络的逐渐完善，收入增速有望加快。但公司面临激烈的竞争，国内监护仪市场具领先地位的迈瑞公司拥有40%以上的市场份额，其产品线丰富，研发创新和营销实力均很强。
        主导产品增长平稳，新品前景较为可观：主导产品常规一体式监护仪10  年收入1.1  亿，占比77%，08  至10  年复合增长率21%，未来将保持平稳增长。
        公司自主研发的新品插件式监护仪拥有独立使用的多参数插件模块，可实现病人转运过程中的有效无缝监测，自09  年推出以来销售良好，10  年收入1121万，同比增长700%，11  年上半年实现销售1000  万，全年有望实现2700  万，或成为公司新的增长点。未来还将推出心电图机和电子阴道镜等其他产品。
        募集资金用于扩产和技改：本次募集资金主要用于扩充插件式监护仪产品产能，发挥规模效应，提升盈利能力（10  年毛利68%），同时对研发中心进行技术改造，加强新算法（如麻醉气体等）的开发研究。
        建议申购价  21.2  元：预计公司2011-2013  年全面摊薄每股收益为1.06  元、1.36  元、1.60  元，同比增长30%、29%、18%。类比创业板近期发行医药公司估值水平，根据申万盈利预测10  家医药公司2011  年发行市盈率平均为30.5倍，综合考虑公司成长性，我们建议申购价为21.2  元，对应2011  年预测市盈率20  倍。