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钢铁行业研究报告:国金证券-钢铁行业研究周报:建议逐步增仓钢铁股-110710

行业名称: 钢铁行业 股票代码: 分享时间:2011-07-11 09:10:55
研报栏目: 行业分析 研报类型: (PDF) 研报作者: 王招华
研报出处: 国金证券 研报页数:   推荐评级: 增持
研报大小: 483 KB 分享者: buk****hi 我要报错
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【研究报告内容摘要】

        投资建议
        本周市场最关注的问题是如何解读  6  月下旬全国粗钢日产量数据(日均产量202  万吨,创历史新高,产能利用率达96%),看空者认为短期供给压力会较大,看多者则认为短期产能继续释放的空间有限。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
        我们更认同后者,毕竟从2  月底以来,全国粗钢产能利用率一直稳定在90%以上(这在历史上颇为少见),全社会经销商库存总体持续偏低,而且尽管对宏观经济的预期出现过很大的变化,但钢价最近的低点较高点仅回落2.63%(或140  元/吨),这从侧面验证出偌大的钢铁产量已经被终端所消化了。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)面向未来3-6  个月,保障房的开工将会给钢铁的需求带来边际上的增量,进而推动钢价上涨。
        本周五热卷较螺纹钢价格低出  26  元/吨,这是连续第4  周的倒挂,按照我们数次重申的历史规律,这意味着钢价正在筑底(历史上倒挂亦即筑底的时间通常为3-6  周),并且有望迎来至少持续2  个月左右的上涨期。
        我们继续建议投资者超配钢铁股,尤其是板材股,7  月投资组合:新钢股份、河北钢铁、华菱钢铁、常宝股份、八一钢铁。
        一周回顾
        同步指标:国内钢矿价格小幅回升。本周国内钢价微幅上涨0.23%,铁矿石综合指数上涨1.01%,我们模拟的普钢盈利有所回升、不锈钢盈利有所回落;中钢协统计的热卷价格低出螺纹钢26  元/吨;Mysteel  统计的全国重点城市经销商库存再次微降1.6%;上海热卷开平日均订单环比回升14.0%,主要仓库线螺日均采购量较上周回升9.0%。
        先行指标:世贸组织裁定中国焦炭  40%的出口税率违规。世贸组织7  月5日作出裁定,称中国限制包括焦炭在内的主要原材料出口的做法“违规”。目前中国焦炭出口税率为40%,若这一出口税率取消,将会在很大程度上推动焦炭价格上涨,而焦炭占钢铁生产成本的20%左右,因此对钢铁业略构成利空,对焦比小的普碳钢企以及特钢负面影响会相对较小;国际指标:国内钢产品的价格优势有所回落。本周国际钢价有所下降,国内钢产品较国外的价格优势有所回落;2011  年6  月全国粗钢出口量为456万吨,同比下降24.42%,环比下降9.88%;全国铁矿石进口量为5109  万吨,环比下降4.15%,同比回升8.31%,总体而言处于偏低水平。
        估值指标:钢铁板块跑赢沪深  300  指数0.65  个百分点。本周SW  钢铁指数上涨2.60%,沪深300  指数上涨1.95%,钢铁指数跑赢沪深300  指数0.65个百分点;截至本周五,国金钢铁指数与全部A  股的PB  比值为0.506,较历史平均水平低13.37%,比历史最低水平高19.60%。钢铁板块涨幅较大的为:方大炭素(涨15.68%)、鼎泰新材(涨8.21%)、攀钢钒钛(涨8.12%)、方大特钢(涨7.43%)、杭钢股份(涨6.94%);大钢中,河北钢铁涨幅最大(涨2.67%),武钢股份涨幅最小(涨0.24%)。
        其他主要信息。(1)工信部十二五推进钢铁等行业兼并重组;(2)两部委力推高强度钢筋应用;(3)国内五金模具钢前景广阔;(4)中汽协调低全年汽车产销增速预期至5%;(5)淡水河谷称五年内铁矿石价格将维持高位;(6)中组部部长李源潮到本钢调研。

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