MARKET 一周市场
中国央行加息、美国就业数据低于预期、评级机构下调葡萄牙等国债务评级以及欧洲银行业第二轮压力测试结果可能低于预期等信息打乱了全球银行股反弹节奏,欧美地区银行股近两周更是上演了过山车行情。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】欧洲地区银行股上周录得7.2%的中位跌幅,已将前一周70%的涨幅抹去。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)而南美洲和北美洲银行股跌幅也分别达到4.9%和1.7%。由于对称性加息利好息差,中国内地银行股上周迎来反弹。
上周多数区域银行股以美元计价的样本平均市值下降。欧洲银行股样本平均市值上周大幅回落 7%,北美洲和南美洲银行股样本平均市值跌幅也超过1.5%。中国内地银行股以美元计价的样本平均市值基本持平于613 亿美元,依旧排名全球第三。
A 股银行相对估值水平变动不大。目前A 股银行基于2010 年的PB 为1.59X,继续排名全球第四;PE 为8.89X,与欧洲银行股并列全球最末;A 股银行基于2011 年的动态PB 为1.34X,排名全球第五;动态PE 为7.43X,排名倒数第一。
过去一周,全球多数市场银行股指数回落。前一周大涨的欧美市场银行股指数上周领跌。英国和德国银行股指数跌幅分别为3.7%和4.9%,美国银行股指数跌幅也达到1.7%,且以上指数均大幅跑输各自大盘指数。日本银行股指数上周大涨2.9%,是唯一涨幅超过1%的指数。中国内地银行股指数上周上涨0.7%,跑输MSCI 中国A 股指数1.6 个百分点。
A 股银行上周表现强于H 股,AH 银行股溢价率微升至91.5%,仍处于近期高位。恒生AH 股溢价指数上周降至103.4点。
大中华区金融股各板块上周涨跌不一。央行加息并未打乱 A 股反弹节奏,且此次对称性加息有助于扩大内地银行息差4-6bp,上周A 股银行股迎来反弹,录得1.5%的中位涨幅。兴业、浦发和招商银行涨幅超过3.5%。H 股银行受制于外围市场走弱,上周微跌0.1%。
国际主要金融机构上周录得 2%的中位跌幅。继前一周大涨后,上周在欧央行加息、评级机构下调葡萄牙等国债务评级以及欧洲银行业第二轮压力测试结果可能低于预期等消息冲击下,欧洲机构股价回落明显。法国巴黎银行及巴克莱周跌幅超过8%,而UBS、RBS 以及瑞信等机构周跌幅也达到5%以上。
我们维持前期看法,在低估值的支撑下,A 股银行拥有良好的防御性,但在监管压制、资产质量存疑的背景下,中期缺乏足够的向上弹性。我们继续提示7-8 月银行股可能的中报行情。
MESSAGE 一周信息
中国人民银行上调金融机构存贷款基准利率;欧洲央行上调基准利率;中信银行 A 股配股顺利完成。
MATTER 一周事件
本周中国公布上半年国民经济运行情况;美国公布一系列重要经济数据。