????????时隔一年，中船集团迈出整体上市第二步。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】中船集团履行了2007??年5??月所作的承诺：为避免同业竞争，在条件成熟时，优先向中国船舶（600150）转让中船集团的核心民品造船资产。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）本次收购解决了中船集团和上市公司的同业竞争的问题，进一步完善了公司治理结构，同时现金收购加快了收购的进程。
????????将外高桥打造成为国内最大、全球第二大的造船企业。完成收购后，??2010年外高桥和江南长兴造船合计的产量将达到700??万载重吨，外高桥将成为仅次于韩国现代重工的全球第二大、国内最大的造船企业。
????????江南长兴今年投产明年盈利。江南长兴采取边建设边生产的模式，预计2008年年底前交船3??艘以上，微利；保守预计2009??年交船9??艘以上，产量超过200??万载重吨；2010??年达产，产量达到332??万载重吨。
????????预计江南长兴的盈利水平将不低于外高桥。从投资规模、生产能力和主力船型来看，江南长兴和外高桥具有可比性。这两家公司的投资规模均在40-50亿元左右，生产的主力船型均是散货船和油船，江南长兴的生产能力略大于外高桥。由于江南长兴投产时间晚于外高桥两年，而近两年船舶订单价格上涨明显，因此我们预计江南长兴的手持订单均价高于外高桥。
????????维持“强烈推荐-A”的投资评级。不考虑资产注入我们对中国船舶的业绩预测为2008、2009??年每股收益分别为8.36??元和11.37??元，而收购江南长兴65%的股权后，将中国船舶2009??年的每股收益上调至14??元，并且预计2010??年中国船舶净利润增长率在50%以上，按照公司2008??年50??倍和2009??年30倍的PE，我们对中国船舶保守的估值为400-450??元，??400??元的目标价弹指一挥间即将实现。