本次加息的时间比市场预期略有提前，保持了政策执行层面惯有的风格。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】但对称加息的方式可能超出了部分投资者的预期，从这个角度讲，尚未看到「松」的迹象，针对的仍然是通胀。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）
        我们对通胀维持  6、7  月份CPI、PPI  先后见到全年高点的看法，若通胀如期回落，下半年很可能不再会有加息的举措。在没有新因素刺激的情况下，「3.5」大约是各方面都能接受的结果。
        最近两周市场的亢奋情绪开始掺杂怀疑和不安，我们趋向于认为指数再向上的空间不大(比如100  点)，但个股的活跃度还将维持(比如一个月)，有点类似于3  月份的情形。
        当估值压力逐步淡出的时候，ROE  开始成为配置选择的要件，实证分析也表明(比如2005、2008  年的市场底部)，即便货币条件有差异，在市场底部的形成期，ROE  比Beta  更重要。
        为此，我们的选择是：
        (1)跟着利润走：配置利润集中、ROE  尚且稳定的银行、地产、煤炭、水泥；(2)超额收益仍在成长股，集中在中端消费品、小市值股票和部分化工股；(3)交易性品种主要看Beta  和月度数据的波动，以预期兑现为退出标志；(4)主题关注海工/军工。
        再向前看，我们维持市场底部大约在  4  季度确认的判断。