事件：
        年报公布后，我们进行了首次实地调研。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】公司10  年实现销售收入3.32  亿元，净利润6780  万元，合0.468  元EPS，分别同比增8.6%、-6.3%。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）11  年一季报实现收入7937  万元，净利润1988  万元，分别同比增27.3%、29.1%。此外，公司还给出11  年经营目标：进一步加大对国内市场的开拓，确保国内市场销售与去年同比增长100%以上。
评论：
        1、公司募投项目逐步投产，产能稳步扩大，享受玩具行业的较快增长。
        公司主要玩具产品包括电动火车、机器人、电动车、线控仿真飞机、女仔玩具、磁性学习写字板等。由于玩具消费保持长期稳定增长，且行业集中度在提高之中，目前公司的收入增长瓶颈还是产能。公司产能增量主要来自IPO项目的逐步投产，至12  年中期完全投产，公司自有产能将在09  年的基础上，增加452  万套玩具的生产能力。
        2、10  年净利润负增长-6.31%的原因：
        （1）、塑料涨幅约150%的情况下综合毛利下降1.74%，主要是出口的电动火车下降幅度最大（-4.6%）。
        （2）、公开发行股票产生一次性费用；（3）、公司开始大力开拓国内市场，费用增长。
        公司未来随着公司国内业务逐渐开拓，经营业绩将逐年提高。
        3、公司未来增长点。
        （1）、至12  年中期IPO452  万套能力完全投产；
        （2）、公司长期积淀了稳定的海外营销渠道，国内市场渠道也在快速建立中。
        公司新增产品品位/品种更丰富，同时开始尝试外包业务，传统产品外发出去，自有产能做高附加值产品。
        （3）、公司土地储备充足，现金也充足，（帐上6.57  亿元，扣除IPO  项目未投1.2  亿元的，仍余6.3  亿元），在将来玩具行业集中度提高的过程中，公司在丰富玩具品种等方面具备收购或新建的扩张能力。