基本面：成交低迷将持续，静待房价回落。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
        成交量：一二线城市持续调整，三四线城市支撑总量。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）全国商品房销售面积仍呈正增长，但增速下降明显，区域结构分化，一二线城市持续调整，三四线城市支撑总量。一二线城市在限购等严厉政策调控下，商品房成交量下降明显。北京、上海2011  年4  月商品住宅销售面积分别同比下降66%和24%。未来，一二线城市在政策目标未达到之前，即其房价未出现实质性有效回落之前，限购限贷等政策仍将难以退出，购房者观望情绪将继续，其销售量仍将持续低迷，难以出现显著回升。
        房价：破冰将始于一二线城市。我们认为，本轮政策调控的目标终将达到，即房价有效下降。价格破冰将始于一二线城市，理由如下：第一，需求端，一二线城市销量调整压力大，成交的持续低迷，最后必然反映到房价上，需要价格下降来刺激需求，以平衡供求关系，这是市场经济的必然规律；第二，供给端，一二线城市存货压力增加明显，供给增加也将导致价格下降；第三，开发商层面，资金链日趋紧绷，降价销售增加回款是必然和现实的选择；第四，土地市场角度，地价的回落提供给开发商一个新选择，以未来成本的下降弥补当前利润率的损失，卖房买地，快速周转现货补充新货。
        政策面：调控效果显现，政策预期转向。在调控政策持续高压和商品房市场成交持续低迷的压力下，房价终将有效回落，出现实质性的下降，价格破冰或将始于一二线城市。如此，调控目标达成，政策预期将转向，本轮空前严厉的限购、限贷等政策将慢慢退出。
        投资策略：政策预期转向，地产股或现趋势性机会，维持“看好”的评级。
        基于以上我们对行业基本面和政策走向的判断，本轮政策调控目标或将基本达到，政策预期转向，地产股或现趋势性机会。具体投资品种上，我们看好以下几类公司：龙头公司（保利地产、万科）、高周转和高成长的二线龙头公司（荣盛发展、首开股份）、保障房建设受益公司（黑牡丹、首开股份、云南城投），我们重点推荐保障房龙头和城投公司的代表：黑牡丹。
        风险提示：房价调整不达预期政策难以转向、行业向下调整幅度超越预期。