蓝色光标（300058.SZ/人民币31.35，买入）日前公告资产注入预案，拟以现金及定增方式并购北京今久广告公司100%股权。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】我们认为，此次并购广告公司及其并购方式，基本符合此前“为构建一流的专业传播集团而做产业链布局，优先股权或‘股权+现金’方式并购”的初步判断。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）
        并购方案：
        1）  定价：按照收益法初步预估，今久广告100%股权评估值约4.4  亿元。同时约定最终评估值不高于4.35  亿元。今久广告2010  年净利润3,240  万元，2011-13  年的业绩承诺分别不低于4,200  万元、5,040  万元和5,796  万元，分别比上年增长117%、30%、20%、15%。则4.35  亿元评估值相当于2010  年13.4  倍和2011  年10.4  倍的市盈率，基本合理。
        2）  交易：公司拟通过全资子公司上海蓝标以不超过1.0875亿元现金购买王建玮女士（今久广告的原监事、实际控制人王舰的配偶）所持的25%股权，同时按照不超过3.2625  亿元的剩余对价向王舰、阚立刚、赵宏伟、周云洲及王同5  位股东定增换股，合计75%。按照首次董事会决议公告日前20个交易日均价（除息后）30.57  元/股，则需增发不超过1,067.223万股，总股本摊薄8.9%。
        3）  激励与约束：6  位交易方中，王舰、赵宏伟和周云洲分别为今久核心管理层，原分别持有今久广告40%、5%和5%股权，将换股持有蓝色光标4.36%、0.54%和0.54%股权，承诺3年限售；同时承诺2015年底前不离职及避免同业竞争（王舰参股42%的精准房媒广告公司为《今日楼市》的广告代理，为产业链上游媒体资源定位，也已做出避免同业竞争承诺）。
        阚立刚及王同为王舰的亲属，承诺1  年限售。今久广告与贺一鹏等14  位管理人员和骨干员工签署了不早于2014  年底到期的劳动协议，同时约定“在适当的时机将今久广告管理层和业务骨干人员纳入上市公司股权激励计划。”4）  流程：此次并购尚需第二次董事会、股东大会、证监会审批。约定自评估基准日至交割日止的过渡期间所产生的盈利由蓝标所有，亏损由原股东承担。则评估基准日将决定2011  年内的并表时长和业绩体现，但不影响估值。