行业依旧延续高增长,又一批优秀互联网公司奔赴海外上市。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】2010 年互联网上市公司收入、净利润分别增长36.7%和36.2%。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)经过4、5 年前上一波网游公司集中上市之后,近期又一批优秀的互联网公司登陆美国市场,本轮上市热潮以社交网络、电子商务、视频、移动互联网公司为主。中国经济整体的高增速加互联网的爆发性,整个板块受到海外投资者热捧,部分上市后涨幅高达100%-200%。随后,受到估值泡沫、财务造假风波、支付宝股权转移等事件影响,4 月以来行业遭到急速调整,个股普遍跌幅达到30%以上。海外不同类型互联网概念股估值悬殊较大。
社区化、开放化和移动化成为趋势。互联网行业几乎每5 年就有一次大的变革,上次是门户向搜索转化,而本次则是搜索向SNS、封闭向开放、桌面向移动的转型。
门户时代诞生了新浪、搜狐、网易等,搜索时代成就了百度,从行业发展角度看,未来最好的投资机会有希望产生在SNS、开放平台、移动互联网领域中,可能是原有的大公司获得更大的成长,也可能会有小公司异军突起。
A 股相关公司仍可享受行业高增长,但总体估值可能会下移。A 股由于互联网概念的稀缺,2010 年底前普遍估值在50-100 倍之间,随着板块的大幅回调,互联网概念股调整幅度更大。我们认为,越来越多上市的互联网公司使得互联网概念不再稀缺,而未来国际板的推出也可能进一步影响估值水平,估值体系应越来越向海外靠齐。因此,我们建议A 股未来选择标准为三条线:第一、能享受行业高增长;第二、商业模式独特、细分领域龙头;第三、执行力强,能扩张市场份额并保持稳健成长。
重点上市公司投资评级。我们看好移动互联网不同类型龙头公司,重点推荐网龙(0777.HK)及拓维信息(002261.SZ)、腾讯控股(0700.HK);看好B2B 盈利模式升级,推荐阿里巴巴(01688.HK)、焦点科技(002315.SZ);同时看好商业模式独特,网吧行业龙头顺网科技(300113.SZ)。此外,我们看好文化传媒行业机制灵活,执行力强,能工业化规模生产,扩张市场份额的公司,包括天舟文化(300148.SZ)、华策影视(300133.SZ)。