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海能达研究报告:海通证券-海能达-002583-研简评报告:专网“小”行业,龙头“大”有为-110708

股票名称: 海能达 股票代码: 002583分享时间:2011-07-08 16:07:54
研报栏目: 公司调研 研报类型: (PDF) 研报作者: 陈美风
研报出处: 海通证券 研报页数: 4 页 推荐评级: 买入(首次)
研报大小: 203 KB 分享者: dee****nce 我要报错
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【研究报告内容摘要】

        公司是专网无线通信领域的龙头企业,主要客户包括:工商业用户(中低端;物业,酒店等用户);高端公共安全(警察等)和公用事业(地铁,消防等)。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】在行业平稳较快增长的基础上,公司龙头地位将保障增长速度远高于行业增速。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)
        行业平稳较快增长:根据汉鼎咨询预测,国内专网通信行业市场规模2009-2016年间复合增长率为14.5%、全球行业市场规模2009-2013年间复合增长率为7.4%。
        公司增速将远高于行业增速,基于以下逻辑:  1)  
        公安安全和公用事业领域增速加快、占比将提升。从行业角度,根据汉鼎咨询对无线专网通信领域预测,政府公安领域的市场规模在2009-2016年复合增长率为15.6%、同期的公用事业领域复合增长率为16.0%、而工商业领域CAGR为11.3%。
        2)  
        公司将极大受益于公共安全和公用事业的占比提升。目前公司在国内整体市场份额为10.8%,但在高端的公共安全、公用事业领域具有更大优势(以下根据招股说明书数据):  
        在国内公共安全领域的主要市场公安市场上,公司市场份额达到30%以上:占有35%的警用模拟集群系统市场、30%的警用模拟终端市场。
        国内的公用事业领域,公司也占据优势份额:占据30%以上的地铁专用通信市场、20%的铁路行业市场。
        从公司客户需求角度,我们判断,目前工商业用户的需求占比占据了80%左右;但是随着国家加强社会管理、地铁/高铁线网建设,公共安全和公用事业领域的需求占比将得到较快提升,我们预测占比将上升到30%以上。
        3)  
        公司极大受益于行业由模拟向数字化转型,尤其体现在市场份额增加、单价提升、核心竞争力增强方面。
        专网通信数字化在频谱效率(容量提升4倍)、多媒体应用、安全加密、语音质量以及终端耗电均有较大提升。
        目前,数字化产品仍处于推广阶段。根据汉鼎咨询统计,2009年数字专网产品在国内占28.5%比例、明显低于在全球占44.7%比例。
        主要原因在于数字专网产品价格较为昂贵,在国内处于逐步推广阶段。
        

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