主要观点：  
        我们预测合并报表口径下2011-13年净利分别为9.59亿元、11.20亿元和12.83亿元，YOY增长10%、16.7%和14.5%，EPS分别为0.78元、0.91元和1.04元。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
        煤炭业务2011年预计净利9.29亿元，按照20倍估值，煤炭业务价值186亿元，7月7日开滦股份市值208亿元，则其焦炭化工业务市值仅22亿元，而焦炭化工资产净值约33亿元，按照2倍PB估值，焦炭化工市值66亿元。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）市场是按照煤炭股估值给公司定价的，因此低估了处于微利状态的焦炭化工价值。以山西焦化（360万吨焦炭）市值91亿元，宝泰隆（150万吨）市值72亿元做参考，则股份公司实际权益458万吨焦炭计算，价值116-220亿元，这仅是粗略计算，其中有诸多不完美方面，但可以给我们一个大方向。以较低值116亿元计算，我们预计开滦股份总市值应该为302亿元。以PE和PB结合估值总市值252亿元，两种方法折中开滦股份合理总市值277亿元，每股价值22.4元，对应11-13年PE分别为29X、25X和22X，首次给予"买入"  评级。