我们在此前的策略报告中提到，支撑本轮反弹的原因有如下几方面因素：一是市场已经连续下跌两个月，期间没有像样的反弹，市场本身有反弹的需要。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】二是温总理温家宝在英国《金融时报》发表署名文章称，中国政府有信心控制好今年的通胀水平，并提高通胀容忍度至5%。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）管理层的高调表态极大的增强了市场的投资信心，对于通胀的忧虑有所减轻。三是财政部下发通知，下调33类商品的进口关税，特别是汽油、柴油、煤油等进口关税大幅下调，航空煤油和轻柴油征收零关税。由于我国外贸依存度较高，特别是石油等资源品外贸依存度超过50%，本次关税下调将直接降低企业原材料成本，缓解通胀压力。  
        经过连续两周的反弹，上证综指站上2800点，指数反弹超过6%，上证综指涨幅超9%。在目前的位置，判断市场是超跌反弹或彻底反转尤为关键。我们认为上述导致反弹的的第一方面因素已经弱化，下一步市场上涨需要新的动力。第二方面的政策性利好已经兑现，同时央行在周三宣布加息25个基点，显示货币政策继续处于收紧过程中。第三方面下调成品油价也可能要推后，因为EIA抛售原油抑制油价的动作效果不明显，目前油价基本又上涨到下跌之前，国内成品油价下调短期可能落空。  
        6月份PMI  数据创两年来新低，即将公布的6月份CPI数据可能创年内新高并突破6%。其它数据如投资、消费、出口、工业增加值等经济增长数据可能出现较为明显的下滑。短期市场将承受经济数据低于预期的压力。  
        短期推高市场的主动力是来自银行中期考核之后释放的宽裕流动性。随着信贷政策持续收紧，7月份下半月流动性仍将面临压力。我们判断短期市场走势存在较大波动，7月份低点可能在中下旬。所以在目前点位我们继续维持当前仓位水平。由于组合中个股短期表现尚可，暂不做调整。