2011年6月份PMI为50.9%，连续三月下行。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】这使得人们对经济增长前景的担忧再起，但我们认为对此无需过分悲观，而实际上导致目前连续下行的因素正在发生积极的变化：首先，总需求增长放缓趋势延续，但环比下降幅度比上月有所放缓；其次，原材料库存指数和和原材料购进价格指数均大幅下降，原材料端的去库存接近尾声，中下游行业毛利率改善可期；最后，最为关键的是下滑幅度越大表明紧缩政策的目标已经实现，未来政策环境改善的可能性增大。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）
    5月份当月规模以上工业企业利润增速为21.8%，下滑态势还将延续。利润增速下滑的主要原因是消化前期高成本库存，虽然5月份工业毛利率下滑至14.6%，但近期代表成本的大宗商品价格指数同比涨幅下行，未来毛利率改善可期。更为重要的是，主营收入增速显示需求端已经初现企稳迹象。
    由于类似完全竞争的行业结构特性，终端消费品制造业利润变化的决定因素是需求。从主营收入增长情况来看，终端消费品制造业的需求增长正在趋稳回升，已经显现出较明显趋势的行业有：农副食品加工业、食品制造业、饮料制造业、纺织服装鞋帽制造业、皮革毛皮羽毛绒及其制品业、医药制造业、工艺品及其他制造业。
    相对于终端消费品制造业来说，中游制造业的利润决定因素更为复杂，需求增长的影响较小，毛利率的影响较大。总体来看，虽然需求增长逐渐趋稳，但去库存过程压低毛利率水平，景气状况明显改善还需时日。已经出现库存增速下降、毛利率回升的行业有：黑色金属冶炼及压延加工业和交通运输设备制造业。
  上游行业尽管目前利润增速还处于高位，但毛利率已经显示出下滑趋势，而且库存都处于高位，去库存使得毛利率继续下滑，从而带动利润增速下行。
  公用事业子行业中，电力、热力的生产和供应业、水的生产和供应业的需求增长和毛利率都有所上升，行业景气向上。