摘要：  
        业务概况。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】公司的主营业务为晶硅片切割刃料的生产和销售，是我国最早和规模最大的晶硅片切割刃料生产企业之一。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）生产工艺上看，主要经过"碳化硅-硅粉-刃料"三个环节。其中，数量比例大致为2：1.14：1，太阳能需求为1吨晶体硅对应3吨刃料。
        重申成本下降成为看好行业的核心理由。除了保利协鑫的技术进步外，南玻A、大全新能源等具有规模的企业的成本也延续着持续下降趋势，均在向30美圆靠近。我们认为，30美圆的成本和继续下降的动力已经使得多晶硅具备引领太阳能产业化的条件。
        短期波动不影响行业的持续景气预期。客观地说，二季度由于政策预期不明朗导致的行业困境有些超出市场原先的预期。我们认为，即使有这样的短期不利因素存在，也不影响行业的持续景气预期。
        规模优势明显。公司是国内规模最大的刃料生产企业，市场份额均为30%左右，属于绝对的行业领先地位。借助上市契机和行业增长提速的双重推动，公司的生产能力得到了快速提高，目前产能将达到65000吨，较上市前增长了330%。
        技术优势成就客户优势。依托公司技术优势，奠定了客户优势基础。从公司的主要客户看，规模居前的LDK、天威英利、浙江昱辉等都是国内的规模化企业。而且，目前都已经形成了较为稳定的客户关系。
        产品替代风险不大。随着电镀金刚石进入硅片领域，增加了刃料切割的技术风险。不过，从短期看，刃料切割作为主导的趋势不会改变。
        给予"强烈推荐"评级。按照公司总股本14000万股计算，预计2011年、2012年和2013年每股收益分别为2.06元、3.11和4.74元。我们给予公司2011年和2012年目标市盈率分别为30倍和20~25倍，对应的价格区间为62元～75元。距离目前股价有30%以上的上涨空间，给予"强烈推荐"投资评级。
        风险提示：1、原材料价格波动的风险；2、行业增长风险。