事件：公司公告拟收购今久广告公司100%股权，收购价格4.35亿，其中75%股权以定向增发方式收购（增发价格30.57元，拟增发1067万股，相当于现有总股本9%），25%股权以现金支付（约1.09亿元），今久广告承诺11/12/13年盈利预测分别为4200/5040/5796万，同比分别增长28%/20%/15%。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
        点评：
        今久广告为业内领先的综合性广告公司。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）今久广告已成立16年，主要聚焦以北京为核心房地产领域，积累了丰富的行业经验和客户资源。2010年今久广告营业收入和净利润分别为1.90亿和3240万元，分别同比增长61%/117%，毛利率和净利润率分别为33.4%和17.1%（省广股份10年毛利率和净利润率分别为10%和2.2%），其中全案策划、媒介代理和公关服务分别占收入的21%、57%和22%。
        收购今久广告显著提升公司价值。从价格看，本次收购价格相当于11年PE  10.4倍，显著低于传媒行业11年36倍PE和营销服务行业11年30倍PE。从业务协同看，首先，蓝色光标的客户群体从高科技（IT）、消费品、汽车等拓展至汽车行业，蓝色光标业务也从公关服务/终端促销延伸至广告领域，尤其拥有业内领先的全案策划团队和能力。一流的客户孕育一流的营销服务企业，出色的全案策划能力往往掌握在国际领先4A（如奥美等）手中。
        而在中国房地产行业中，主要是本土地产企业领衔主导，为培育本土出色的全案策划团队提供了足够的成长和施展的空间，而今久广告正是其中佼佼者，蓝色光标凭借本次收购，完成了营销服务产业链的基本布局，从全案策划到广告代理，从公共关系到终端促销，随着收购战略的推荐，后续的收购将进一步强化这一格局。
        上调备考盈利预测24%，再次重申“买入”评级。今久广告11年盈利预测4200万，相当于10年净利润70%，尽管我们前期盈利预测已考虑部分整合预期，由于持续规模超预期（前期思恩客51%股权/金融公关40%股权），我们上调盈利预测24%（已考虑定向增发后总股本增加9%），预计11/12/13年备考EPS（假设全年并表）分别为1.03/1.35/1.76元，未来3年复合增长率56%，对应11年PE  30倍。蓝色光标是我们2季度首选推荐标的，考虑到公司一以贯之的收购战略，我们认为后续收购仍是大概率事件，再次重申“买入”评级。考虑到持续收购可能性，给予公司12年PE  30倍（如果持续收购提升11年EPS，可能相当于11年PE  30倍，与营销服务行业估值水平相当），目标价41元。