事项：
        公司公告2011年1-  6月净利润同比增长60-70%，超出之前预告的20-50%的范围。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】  

评论：  
        销售费用比率下降是业绩超预期的主要原因  
        按公司公告所显示，公司1-6  月销售费用比率同比去年下降约3  个百分点，收入增速约18%，据此比较我们之前的盈利预期，公司业绩超预期来源于费用比率下降超出我们之前的预期，而收入增速表现则符合预期。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）  
        调整经销商经营区域范围、成效有望在下半年显现，达成下半年收入超预期  公司主营烟灶产品和热水器，重点提升烟灶产品结构、稳定毛利率。三四级市场已经成为兵家必争之地，2011  年公司通过渠道下沉和差异化产品继续布局三四级市场。  
        我们预期下半年进一步下降费用比率的可能性较小，公司下半年将主要依靠收入增长来带动业绩增长。公司上半年对各地的经销商考核更具执行力，对于不满足业绩要求的代理或经销商，会考虑缩减该经销商的经营区域范围，引入其他经销商负责原经销商的部分区域。公司截止上半年末代理商数量有明显上升，即为此举的印证，  目前公司一、二级代理商大约200  多家，同比去年增加约40%。