事件
        公司公布管理层股票期权激励计划草案，发行1885  万份股票期权，占总股本2.98%，行权价为11.63  元，行权条件为：以2010  年为基数，2011-13  年净利润增长率分别不低于115%、210%和320%。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
研究结论
        行权条件为  2011-13  年业绩复合增长率达61.3%。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）公司行权条件为以2010  年为基数，2011-13  年净利润增长率分别不低于115%、210%和320%，复合增长率达61.3%，折算成EPS  分别是0.31  元、0.45  元和0.61元，目前股价对应2011-13  分别是37  倍、26  倍和19  倍。
        股权激励范围广，激发整体团队积极性。公司股权激励对象为187  人，包括2  名高管及185  名中层管理人员、核心技术（业务）人员、有特殊贡献的其他人员。我们认为，此次普惠式股权激励，将有利于提升员工稳定性，激发广大中层管理人员、技术业务骨干的工作热情。
        期权费用对业绩影响较弱。此次股权激励期权成本经公司测算为6687  万元，2011-14  年期权成本摊销分别为975  万元、3399  万元、1644  万元、668  万元，公司2010  年归属于母公司所有者的净利润为9158  万元，考虑到行权条件对业绩增速的要求，我们认为期权成本对公司业绩影响较弱。
        维持买入评级，目标价  15  元。公司推出股权激励表彰显管理层对公司长期看好的态度，我们维持对公司2011-13  年盈利预测为0.34  元、0.42  元和0.52  元，维持公司买入评级、目标价15  元。