事件：
        2011  年6  月公司实现签约面积97.59  万平方米，同比增长41.51%；实现签约金额113.54  亿元，同比增长78.97%。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
        2011  年1-6  月公司实现签约面积340.90  万平方米，同比增长27.64%；实现签约金额394.58  亿元，同比增长81.38%。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）
        我们的观点
        11+12  年收入锁定率将轻松达到120%以上。我们预计，悲观销售下，公司11  年销售金额700  亿，则11+12  年收入锁定率将达到120%，中性销售下，公司11  年销售金额820  亿，则11+12  年收入锁定率将达到132%。
        净负债率偏高，公司快速销售的动力更足。截至2011  年一季度末，公司短期债务占长短期债务比例仅为16%，现金对短期债务的覆盖率达到了149%，可见短期偿债能力较强。但公司净负债率高达162%，已明显属于行业偏高水平。如此大的长期债务压力，对于公司而言，快速销售或是公司不得不选择的主要策略。从这个角度讲，公司销售持续超预期的能力很强。
        土地拓展强度较  10  年减缓，但仍明显高于08  年。截至1-6  月，公司新增权益土地建面约614  万平米，需权益支付地价205  亿，相当于上半年销售金额的51.9%，该比值较10  年的61.9%有所下降，但较08  年26.4%还是高出不少，说明公司对未来市场趋于谨慎但还没到08  年时那么悲观。
        维持对公司  2011  年-2012  年  EPS  分别为1.1  元、1.5  元的预测，目前对应PE  分别为10.2  倍、7.5  倍。目前公司重估净资产RNAV  为13.5  元（折现率9%），折价约17%。维持“买入”评级。
        股价催化剂：销售持续向好；股权激励计划取得实质进展
        风险：房地产再次出台调控政策，房价大幅下跌；