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据新华社报道，南方航空公布，公司2007  年主营业务收入为人民币500  亿元，全年预期净利润为人民币30  亿元。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】虽然这可能是按照中国会计准则核算的财务数据，但仍显著高于我们的人民币19.44  亿元的H  股盈利预测（如果不包括汇兑收益，为人民币1.16  亿元）和人民币8.67  亿元的路透市场预测。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）我们预计H  股盈利数据将于2008  年3  月底公布。
潜在影响
我们认为，盈利高于预期的消息较为乐观，因为公司2007  年前九个月净利润为人民币21.83  亿元，而第四季度盈利增长通常由于季节性因素而放缓。尽管如此，我们认为高于预期的业绩可能是由于汇兑收益较高，而非营业收益更为强劲。我们的敏感性分析显示，人民币兑美元汇率每变化0.1  元（例如从7.3  变为7.2），将会导致南方航空的EBITDAR  变化3.8%（东方航空和国航的变化幅度分别为3.7%和1.9%）。
不过，相对于南方航空，我们仍然更看好国航（0753.HK，中性），因为国航的收入前景更为乐观（受北京奥运会的影响最为直接），而且对于国内航油价格可能进一步上涨（鉴于近期国际油价的攀升，我们认为这非常有可能发生）的影响较小。有关我们的最新行业观点的更多详细信息，请参见我们于2007  年12  月17日发表的报告“Turning  more  cautious  in  2008”。
估值
我们维持我们对该股的盈利预测、中性评级以及基于部分加总估值法计算得出的12  个月目标价格（8.60  港元）。
主要风险
航油价格大幅上涨。
对相关证券的影响
我们维持对南方航空A  股(600029.SS)的卖出评级和基于部分加总估值法计算得出的12  个月目标价格（人民币14  元）。上行风险包括航油价格大幅下跌。