要点：
        中国人民银行决定,自2011  年7  月7  日起上调金融机构人民币存贷款基准利率。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】金融机构一年期存贷款基准利率分别上调0.25  个百分点,其他各档次存贷款基准利率及个人住房公积金贷款利率相应调整。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）
        评论:加息并未超出预期,目标仍指向通胀。本次加息并未超出市场预期,表现为:(1)加息时点选择在公布6  月份经济数据前期,由于普遍预计6  月份CPI  将达到年内高点,因此本次加息用意仍然是控制持续上行的通胀趋势;
        (2)加息幅度上,保持活期存款利率不变,一年期存贷款基准利率上调0.25  个百分点,其它各档次存贷款基准利率及个人住房公积金贷款利率相应调整,幅度并不大,符合市场预期;(3)加息方式上,并没有采用非对称加息,存贷款利率同步上调对于权重占比较大的银行板块冲击不大。因此,本次加息符合市场预期,预计不会对市场形成显著的负面冲击。同时,我们预计年内继续加息的概率较小,市场对加息的担忧情绪将随着本次加息落地而大幅减缓。
        7  月政策突围利好延续,财政政策积极启动缓解经济下行压力。当前关注焦点仍然是短期下行的经济增速与积极启动的财政政策。6  月份经济数据公布在即,根据中信证券研究部宏观组预计,6  月份CPI  同比上开6.3%,PPI  同比上升7%;工业增加值同比增长12.8%,固定资产投资同比增长25.5%(1-6  月),社会消费品零售总额同比增长17.1%,出口增速回落至15.1%,进口增速回落至22.  1%,二季度GDP  增速预计为9.5%。从数据来看仍然呈现通胀上行、经济下行的格局。
        但与此同时,积极的财政政策已经有实质性推进,包括地方债、企业债、中期票据发行以支持保障房建设等。另外,在货币总量保持紧缩的背景下,决策层近期调研也较多关注经济稳健发展的状况(如温家宝总理多次表示通胀可控,王岐山副总理表示要全面提高对中小企业金融服务水平,李克强副总理多次就保障房进行专项调研,其他政治局常委领导也赴多地调研经济转型进展),这些信号都显示,在保持稳健货币政策、严控通胀的同时,决策层也更为关注经济增长的稳定性,特别是采取结构性措施有针对性地解决资金格局不平衡问题,以缓解保障房、水利建设、“十二五”大型项目、中小企业等局部领域的资金困境。
        市场趋势不改,近期关注地方债招标进展和经济数据公布。针对6  月份偏高的通货膨胀而上调基准利率是市场7  月份较为担忧的因素之一,随着加息落定,短期紧缩政策的持续性减弱,有助于释敖利空,市场不改上行趋势。近期需要关注的重要事件一是11  日首轮地方债招标进展,其能否顺利完成发行直接影响了保障房建设进度;二是15  日将公布的二季度经济数据,其是否超出市场预期将决定市场上行的空间。
        我们仍然维持下半年乐观的判断,6  个月上证指数目标3500  点;板块配置上,我们认为近期仍然处在轮动第一阶段,配置方向建议:
        (1)积极财政政策推动的相关行业,如房地产(保障房)、建筑(水利)等;(2)早周期、增速走过低点的汽车、电子等行业;
        (3)中报业绩预期较好的银行、保险、水泥等行业。