扫一扫,慧博手机终端下载!
位置:首页 >> 投资策略

研究报告:兴业证券-2011年三季度投资策略报告:螺蛳壳里做道场-110707

股票名称: 股票代码: 分享时间:2011-07-07 13:52:49
研报栏目: 投资策略 研报类型: (PDF) 研报作者: 张忆东,吴峰,李彦霖
研报出处: 兴业证券 研报页数:   推荐评级:
研报大小: 1,517 KB 分享者: che****nn 我要报错
如需数据加工服务,数据接口服务,请联系客服电话: 400-806-1866

【研究报告内容摘要】

投资要点
        ★关于题目及寓意:空间有限的反弹、留一份清醒灵活进退
        ★政策:有微调,没惊喜,当心对政策放松预期过度乐观
        ——三季度紧缩政策进入观察期,投资者对政策的预期改善,有助于跌深反弹行情。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】但是,9、10  月份是新的风险点。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)
        ——政策偏紧的大基调难改变,制约行情空间。高房价、高通胀和其他经济、社会结构矛盾叠加,再考虑年初爆发的中东北非事件,“换届关键期”的政策外生性强于往年,经济增长只是其中一个影响因素。
        ★经济:同比平淡,Q3  环比改善,通胀有反复,Q4  有环比偏热隐忧——三季度经济环比处于复苏扩张期,股市具备阶段性博弈的价值。
        ——根据兴业宏观团队,三季度制造业投资偏快;保障房进入加速期;借道保障房融资或加速地方政府项目建设。三季度美国经济有望较明显复苏,中国出口季调环比趋势折年将在三季度企稳回升。
        ——通胀环比走高,同比未必如市场乐观预期稳步下行,8、9  月份有反复。
        ——风险:内外需共振,四季度环比过热,导致宏观调控再度加力。
        ★流动性:Q3  边际改善,引发类似1  季度的吃饭行情;Q4  有隐忧——三季度,宏观流动性整体仍偏紧,边际有改善。信贷规模有望高于历史季节性均值;货币剩余将从上半年的快速回落阶段进入低位相对平稳阶段。
        ——三季度,存量资金博弈,演绎类似1  季度吃饭行情。流动性、通胀预期、政策预期改善,机构参与行情的意愿提升,特别是仓位较轻的私募和风险偏好度较高的产业资本,这决定了行情的性质是跌深反弹、结构性机会。
        ——风险:(1)量化紧缩三季度前期进入观察期,但之后可能加力。(2)民间利率持续偏高,理财产品、房地产分流存量财富;(3)股市融资超预期。
        ★盈利:整体温和下滑,盈利能力趋势性回落。估值:改善空间有限。
        ★投资策略:守住根据地(价值股),频频打游击(博弈弹性)
        ——行情判断,从二季度的战略退却转入三季度的战略相持阶段,行情在“螺蛳壳里”(大盘2600-3000  点)折腾,其中,7  月份行情的确定性较高。
        ——投资策略:相对于二季度提高仓位。立足防御,守住价值股的根据地(不严格区分周期和非周期);游击战博弈短期机会(灵活机动,见好就收)。
        ——反弹机会:先关注行业利空消化、跌深反弹的高BETA  板块(机械、航空、地产、有色、化工、券商等);之后关注业绩,精选中小成长股组合。
        

推荐给朋友:
我要上传
用户已上传 11,410,411 份投研文档
云文档管理
设为首页 加入收藏 联系我们 反馈建议 招贤纳士 合作加盟 免责声明
客服电话:400-806-1866     客服QQ:1223022    客服Email:hbzixun@126.com
Copyright@2002-2024 Hibor.com.cn 备案序号:冀ICP备18028519号-7   冀公网安备:13060202001081号
本网站用于投资学习与研究用途,如果您的文章和报告不愿意在我们平台展示,请联系我们,谢谢!

不良信息举报电话:400-806-1866 举报邮箱:hbzixun@126.com