中国人民银行7月6日宣布,自7日起,金融机构一年期存贷款基准利率分别上调0.25个百分点,其他各档次存贷款基准利率相应调整。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
此次加息为对称加息。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)此次加息活期存款利率未调,其余各阶段存贷款利率分别上调0.25个百分点。
加息在市场强烈预期之后。此次加息是续2010年10月和12月后的第五次加息,是2011年第三次加息。根据此前两月一次的加息节奏,此前市场普遍预计加息的时间窗口在6月份,这次时间有所推迟,因此市场已给予充分预期。
银行流动性仍紧,shibor利率处于高位。提准维持着一月一次的频率,至今,大型金融机构的存款准备金率已经达到21.5%的高位,现在,监管层对于银行的存贷比采取日均监管,为75%,事实上由于存准金率和部分超储的存在,银行实质上很难达到日均存款75%的放贷规模。因此,银行的流动性仍然较紧张。这从shibor利率也能看出,3-5月,shibor利率趋于平缓。6月份是日均存贷比监管的首个时间窗口,银行间的利率上升很快,到月底shibor隔夜利率已达5%、一周利率6.6%。现在仍然维持,甚至有所上升,这一高位今年只在一月底出现过,因此我们认为,银行流动性紧张还在延续。现在市场上对于政策未来的走向分歧很大。而分歧也会加剧shibor利率的波动。
活期存款占比预计减少,加息对利差的有利影响略降低。银行存款压力巨大,揽存采取了各种类型的措施,某些违规揽存给予高额奖励或利息的现象确实存在。在加息的敦促下,存款将出现定期化特征。且今年以来通过银行理财产品留住客户的现象非常突出。根据wind数据,今年上半年银行销售理财产品超过1万只,较去年同期增长一倍有余,较去年下半年环比增长超过50%。且从收益率结构上来看,5%以上的收益率水平的产品较去年增长非常明显。这也增加了银行的成本。定期和理财产品都在转移活期存款,加息对利差的提升作用可能因此降低。
投资建议:加息预期已在市场充分反映,而央行推迟加息的举措实际上传递出较好的信号,市场现阶段对于政策走向的预期分歧较大,但至少认为会在整体紧缩的情况下,定向宽松以支持某些领域的发展。前期热议的地方融资平台问题引起市场对于银行业的恐慌,但预计仍在可控范围之内。维持银行业“增持”评级。