在估值超低的情况下，加息有望成为催化剂。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】  尽管此次加息完全符合市场预期，对债券息率提升空间有限。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）但在保险行业严重低估的情况下，加息仍然有望再度成为股价催化剂。  低估是最大的推荐理由。人寿、平安、太保目前股价隐含的2011  年新业务倍数分别为8.4  倍、7.5  倍、9.6  倍，对应的每股一年新业务价值增长率10%、15%、15%。即使从市盈率角度来看，2011  年平均16.4  倍，远低于未来5  年保守预计利润20%的复合增长率。  在5.2%-5.5%的长期投资回报率假设下，2011  年中国人寿、中国平安、中国太保估值为25.8  元/股、84.4  元/股、35.4  元/股，维持中国平安"推荐"、中国人寿和中国太保"谨慎推荐"投资评级。  保险受益于温和的加息周期，下半年会体现更明显。  投资受益于加息周期。主要源自负债久期长，资产久期短。资产需要持续再投资，才能与负债久期相匹配。由于保险资金80%左右配臵在固定收益类资产，当利率进入上升周期，投资回报率提升增加公司价值；反之，利率进入下降周期，  投资回报率下降拉低公司价值。  利润受益于温和加息。主要源于温和加息，可以让保险公司在内含价值提升的同时，会计利润受损最小，甚至有所提升。  A．因保险行业30%-60%的债券计入交易类和可供出售类金融资产，加息会导致债市下跌，浮亏增加，温和加息产生的浮亏对净利润和净资产的影响相对较小。  B．因加息有利于提升传统险准备金计提标准--国债收益率750  日均线，从而减少传统险准备金当期计提额，增加会计利润。  C．.温和加息的前提是经济向好，因此加息对经济和股市影响相对较小，权益回报向下空间有限。