公司公告首期股票期权激励计划,拟定行权价格为17.39 元。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】公司主要产品为PPR、PE、HDPE 双壁波纹管等。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)主要用于建筑内冷热水,市政、城乡给水以及地板采暖、同层排水等领域、室外排水等。家装市场占比65%左右。
公司细分子行业市占率约3-5%。公司首期股票期权激励计划拟授予激励对象1000 万份股票期权,(对应1000 万股)。占激励计划公告日公司股本总额25,340万股的3.95%。拟定行权价格为17.39 元。本次股票期权激励计划有效期为自股票期权授权日起4 年,三个行权期可获期权比例占比为30%、30%、40%。
行权对象和行权条件:包括董事长、副总经理、核心技术人员、浙江江苏上海区域总经理共13 人。除董事长外,和销售相关的人员共计5 人。由于公司所处行业竞争性较强,一个良好的激励对销售来说至关重要。行权条件一般为增长的底线。第一个行权期:2011 年加权平均净资产收益率不低于10%;以2010年净利润为基数,2011 年的净利润增长率(扣除非经常性损益孰低值)不低于15%;第二个行权期:2012 年上述两个考核指标分别为为11%、30%(2010年为基数);第三个行权期:2013 年上述两个考核指标分别为为12%、45%。
从另一同一大股东公司伟星股份06 年实行的股权激励看,业绩增长效果较好,06-08 年扣除非经常性损益净利润增速分别为80%、66%、38%。
伟星新材面临着比以往更好的投资机会。1、短期来看低位股权激励草案的出台基本确定估价的安全边际,中长期来看,长期激励机制将保证公司业绩成长的确定性,提升竞争中胜出的概率2、成本端来看,油价见顶,压力缓解,3、IPO 产能陆续释放。我们坚信凭借卓越的管理层,公司将受益“小公司、大行业”格局的转变。假设股权激励费用摊销(共计5241 万)从明年开始,预测2011-2013 年EPS 为0.88、1.15、1.68 元。给予12 年20-23 倍目标估值,一年目标价23-26 元。维持“审慎推荐-A”的投资评级。.风险提示:地产销量长期萎缩,行业竞争过于激烈。