电机用永磁铁氧体行业翘楚，技术与产品优势明显。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】公司专注于永磁铁氧体和软磁铁氧体，是国内最大的电机用永磁铁氧体供应商，行业受到国家产业政策支持。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）公司的技术水平国内领先，JPM等系列产品达到日本TDK公司同类产品水平。  
        下游应用发展带动行业需求稳步增长。随着低能耗的直流电机逐渐替代交流电机，作为关键部件的永磁铁氧体需求预计将迅猛增长，公司将因此受益；伴随着节能灯、LED、移动通讯、汽车、电动车等下游行业的稳步发展，软磁铁氧体业务也将保持稳定的增长态势。  
        拥有众多知名客户。公司与德昌电机集团、万宝至马达株式会社、REGAL  BELOIT、美的电器等国内外知名电机电子制造商建立了稳定的合作伙伴关系，并成为光宝集团、台达电子等国际知名电子器件制造企业的长期供货商。  
        收入和利润情况，毛利率保持稳定。2008-2010年，公司分别实现营业收入55228.12万元、50877.02万元和76924.50万元，收入年复合增长率为18.02%；净利润分别为6526.14万元、6476.50万元和10624.46万元，复合增长率为27.59%。公司过去三年综合毛利率分别为24.7%、26.2%和26.5%。  
        募投项目分析。公司募集资金用于15000吨/年高性能电机用永磁铁氧体磁瓦技改、5000吨/年JPM-2E高性能干压异方性永磁铁氧体材料和制品开发、3000吨/年环保高性能粘结永磁铁氧体技改和磁性磁疗技术研发中心等4个项目。    
        盈利预测与投资建议。预计2011~2013年EPS分别为0.34元、0.44元、0.52元，给予2011年25倍PE，大约8.60元的目标价，给予谨慎申购的建议。  
        风险提示。行业竞争加剧；原材料价格上涨侵蚀利润空间；外销比例高且以外币结算，外币汇率下跌减少利润。