股市的可预测性
        近年来，有关金融市场的许多研究都证实了股市收益可以在一定程度上通过利率、股息收益率和大量能够体现出清晰的商业周期性波动的宏观经济学变量来预测。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】然而，仅当股市收益的可预测性研究有助于投资者的决策以及金融投资运作时，才可体现出研究的经济学价值。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）根据股市预测的实战性要求，我们使用宏观经济因子构建股市择时模型，获得了优异的表现。从对比的结果来看，择时策略的年化收益到达44.5%，夏普比更是超过了1.7，表现远好于沪深300  指数的同期表现。择时信号的平均盈亏也显著大于0，分别达到28.45%和16.26%。
择时模型的研究框架
        综合分析投资者在试图预测股市收益时可能采取的步骤后，我们认为以下几点在建立模型时是必须考虑到的：
        (i)  模型中包括的宏观变量清单，以及它们可能对市场产生影响的方向。
        (ii)  选择预测模型时采用的标准。
        (iii)  运用的估算步骤。
宏观因子择时原理
        在构建模型之前，我们有必要先搞清模型工作的原理，宏观因子为什么会有择时效用？通过学习和研究我们总结出一些经验，作为我们构建宏观因子择时模型的理论基础。无论在发达国家还是发展中国家，股市已经作为反映宏观经济的最重要的一张晴雨表，也就是说股票市场的走势大致是不会偏离经济的运行方向。而宏观数据的变化体现了一国经济在周期内的运行变动，短期内的周期运行变化幅度较小，与市场的相关性也保持动态的平衡状态。因此，利用统计方法寻找历史上宏观因子与股市的相关性，并假设相关性在观测期内保持平衡状态，就可以根据实时观测到的宏观数据来预测市场的走势。