◆事件起因:
7 月中旬将公布6 月份的宏观经济数据,我们对重要指标作出预测。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
◆猪价推高短期通胀,经济放缓尚属温和:
猪价的快速上涨增加了短期内通胀压力,6 月份CPI 同比可能创新高,不过冲高后将逐步回落。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)内需仍然疲弱,全球经济增长也属平稳,外需增长亦无亮点。总体而言,经济增速放缓尚属温和(表格1)。
◆预计6 月份CPI 同比增长6.5%,PPI 同比6.6%:
商务部监测的肉类,特别是猪肉价格在6 月份中下旬环比大幅上涨,带动食品价格大幅攀升(图1,图2)。因此,预计6 月份CPI 同比创新高,达6.5%,7 月有限回落。然而,如果猪肉价格未来一两周环比涨幅持续超过4%,则7 月份CPI 同比再创新高的风险很大。
由于整体宏观通胀压力减弱,且购进价格指数由5 月份的58.1%大幅回落至6 月份的53.2%,预计6 月份PPI 季调环比继续下滑,同比增幅回落到6.6%。
◆6 月份工业增加值将增长13.1%:
经季节调整后,6 月制造业PMI 为50.8%,基本与上月持平。预计6 月份工业增加值的季调环比折年率也上月基本持平,同比增幅将达13.1%(图3)。
◆6 月份社会消费品零售总额将增长17%:
预计6 月份社会消费品零售总额继续稳健增长,同比增速与上月基本持平,达17%。
◆1-6 月累计固定资产投资将增长26.5%:
预计固定资产投资将继续保持较快增长,累计同比增速从1-5 月的25.8%提高到1-6 月的26.5%。
◆6 月份出口值将增长17%,进口值增长25%
预计6 月份出口值季调环比回落,同比增长17%,显示出外需的疲软。
6 月份PMI 进口指数为47.9%,较上月下降1.4 个百分点,因此预计6 月份进口值同比增速下滑至25%,当月贸易顺差达140 亿美元。
◆6 月新增信贷将达6500 亿元,M2 增长15%
今年的货币政策, 特别是信贷投放节奏将从之前的稳健回归到
2006-2008 年的“常态”(图4)。按“正常”节奏推算,预计6 月份新增人民币信贷将达6500 亿元,超过5 月份。
预计6 月份新增外汇占款规模约3500 亿。考虑到“金融脱媒”,部分新增流动性流到表外,因此M2 新增余额将小于新增信贷与新增外汇占款之和,预计6 月末M2 同比增长15%。M2 增速偏低并不意味着“钱紧”,而是由于部分资金流到统计口径之外。