1）商务部发布11  年上半年家电下乡数据：2011  年上半年全国家电下乡产品销售5093.8  万台，实现销售额1245.75  亿元，同比分别增长56.7%和83.7%。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】截至2011  年6  月30  日，家电下乡累计销售1.65  亿台，实现销售额3663.7  亿元，累计发放补贴额425亿元。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）6  月份当月，全国家电下乡产品销售570.8  万台，实现销售额150.5  亿元，同比分别下降4.4%和上升11%。
        （相关链接http://www.people.com.cn/h/2011/0706/c25408-794797882.html）
        2）商务部发布最新以旧换新销售数据：截止至11  年6  月28  日，家电以旧换新销售额达2075  亿元，带动销售新家电5571.5  万台，回收旧家电5760.9  万台。其中电视机1862.4  万台，空调销售1408.2  万台，电脑847.3  万台，冰箱755.2  万台，洗衣机698.2  万台。（相关链接http://www.chinaiol.com/html/article/2011-7/174492.asp）我们的观点：
          家电下乡政策效应递减  量跌价涨，家电下乡政策效应逐步递减，2011  年上半年全国家电下乡产品销售5093.8  万台，实现销售额1245.75  亿元，同比分别增长56.7%和83.7%。从6  月单月数据来看，下乡销量下降4.4%、销售额同比上升11%。
          下乡政策退出  行业增速回落  集中度有望提高  家电下乡政策按开始执行时间的不同逐步退出，最早实行的三个省份河南、四川、山东将于11  年底退出。山东、河南、四川三省下乡销量占全国1/4  以上，据我们测算，2010  年山东、河南、四川三省家电下乡销量中，冰箱品类占内销比最高达13%，空调最低为3%。我们认为政策退出后受影响较明显的会是彩电和冰箱产品，洗衣机行业次之，对空调子行业的影响很小。我们分析认为随着政策逐步退出，行业回归稳定增长水平。
          更新需求维持高增长  消费重心下移  农村增速高于城镇  商务部数据显示截止至11  年6  月28  日，家电以旧换新销售额达2075  亿元，销量5571.5  万台。我们认为未来行业的增量来自于三四线城市及农村市场家电的更新换代，另外空调品类的增量还包括农村的普及需求。未来行业消费中心将进一步下移，未来农村家电市场增速高于城镇市场，具有渠道优势以及品牌优势的国产品牌将受益。
          投资建议  我们认为11  年行业增速放缓，加上制造企业纷纷扩产，对行业盈利能力构成一定的压力。在各品类中，我们最看好空调子行业，原因在于城乡保有量差距最大，家电下乡销售占内销比最小，受政策推出影响最小。下乡政策的退出会加快行业整合的速度，具有渠道优势的龙头企业将侵占三四线小品牌的份额。基于以上对行业的判断，我们推荐具有渠道优势、规模优势，议价能力优势的龙头企业，建议关注格力电器（买入）、青岛海尔（买入），美的电器（买入）、小天鹅A（买入）。