中报摘要：    
          上半年，东阿阿胶实现销售43457万元、主营利润21850万元、净利润6090万元，同比分别增长17.1％、20.9％、12.7％，实现每股收益0.15元。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
        点评：    
          上半年公司主要产品实现较快增长，其中阿胶系列上半年实现销售27164万元，同比增长30%，保健食品实现销售2570万元，同比增长43.5％。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）受原料驴皮等价格上涨的的影响，阿胶系列的毛利率下降1.6个百分点，保健食品下降3个百分点。  
          公司现金流充沛，8个亿的流动资产超过一半是货币资金；资产负责率低，为12％，且无长、短期借款；应收帐款及应收票据较期初下降28％，其他应收款下降49%，存货基本持平；经营性现金流远超当期净利润。
        整体看，公司的财务报表相当干净。  
          今年4月份，公司创始人刘维志夫妇辞去公司所有职务，标志着大股东华润与原管理层的较量，最终以华润胜出而告终。原营销副总秦玉峰被选为总经理，华润集团财务总监出任公司董事长。过去一年双方把精力集中在争权夺利上，疏于对公司的管理，这也是导致去年公司业绩下降的重要原因之一。现在股权份争尘埃落地，公司的治理结构得到改善，未来发展前景明朗。  
          新的总经理是搞营销出身，具有较丰富的市场经验，加之，其能出任总经理是几方折中的结果，处境微妙，因此，我们认为新的经营班子有做好业绩的较强动机及能力，未来几年公司业绩有望得到改善。  
          但是我们也要看到公司未来发展也面临一定的困难。首先，资源瓶颈问题。未来发展仍围绕阿胶系列，若通过扩张产能以进一步提高市场份额，驴皮资源可能成为未来发展的瓶颈，虽然目前已建立一些养驴基地，但能否满足扩张的需求仍是个问题。其次，提价存在一定的风险。目前公司通过提价的方式，来缓解原料供应的压力。但由于阿胶非公司独家产品，国内还存在有一定规模的阿胶企业及大量小企业，公司单独提价，别的企业可能会以低价乘机占领市场。事实上，公司以往几次的提价，也大都以失败告终。再次，阿胶市场整合存在较大的困难。凭借品牌、资金优势，公司有整合阿胶市场的能力。但在目前的情况下，一些非市场因素，如地方保护，可能使整合异常艰难。  
          我们预计今年公司业绩将出现恢复性增长，明年增长20％，06、07EPS分别为0.33元、0.39元。  
          公司发展长期向好趋势明朗，而且还未股改，给以长期推荐评级。但投资者须注意短期涨幅较大的风险。