摘要:
        倾向于认为A  股市场已经到达底部，2600-2800  点为增配换股区域。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】通胀数据有望冲高回落，采购经理人指数位于强弱分水岭，货币政策在观察期及微调范围做选择，银行半年度存贷比考核告一段落，资金面的缓解将加速底部确立。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）
        美元汇率贬值初见成效。美元继续探底，高负债令美元再显弱势，而工业数据提振美股主要股指。美元指数截至上周末报收至74.30  美元，周下跌1.69%。波罗的海指数周报收1424  点，周上涨0.07%。  BDI  指数继续维持在低位，由于继续受运力大幅投放稀释，航运价格始终维持在低位。
        经济领先数据反应的持续下滑局面将不可持续。首先，紧缩的目的为了控制通胀，虽然通胀仍然在冲顶过程，但需求的放缓将会导致供给相对过剩，价格回落通胀下降。
        其次，紧缩的弊端是以牺牲经济增速换得，这就要求在紧缩的过程中更注重度，一旦经济增速回落至分水岭，往往也意味着紧缩政策临近末端。最后，随着商品价格的回落，市场的需求将逐步释放，市场担忧的库存升高负面影响也将削弱。基于以上原因，在6月主要经济数据公布前将是年内较好的增配时机。故本周我们关注系统性行情的时机来临，大幅增加固定仓位至60%的判断。
        货币政策微调属大概率事件。1、6  月通胀冲顶而7  月采购动力不足，同时经济扩张临近分界线，这无疑意味持续收紧的货币政策临近末尾。2、货币政策如不微调，可以预见随着库存的上升以及需求的放缓，采购经理人购进动力还将放缓。3、货币政策如出现微调，预计与货币相关性较高的行业将显著受益。
        估值弹性将显著回升。1、企业盈利随经济数据探底而逐步临近低点，所对应的估值也位于底部。2、随着流动收紧的预期放松，位于底部的估值弹性将显著增强。3、前期市场处于系统性调整，侧面反应出流动性总体收紧所表现的边际效应增强的特征，反之松动将驱动市场系统性上涨，因此在本周系统性弹性增强下，提高交易型资金的比例为40%的判断。
        基于估值的底部以及货币环境微调的预期，投资人更多的将关注与国内货币流动性相关度较高的行业，从负债的角度观察，金融、地产、电力将显著具备安全边际。另外，货币政策微调将使得需求显著增强，从终端消费的角度观察，汽车，家电，农产品，商业连锁具备投资基础。