报告摘要：    
        预计上半年净利润同比增长近10倍。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】经纬纺机预计2011年上半年实现归属于母公司的净利润2.7亿元-3.2亿元，每股收益为0.45元-0.53元，同比增长825%-996%。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）
        公司净利润同比大幅增长的原因有两个：1、公司业绩的合并范围新增了中融信托；2、纺机销售收入较去年同期大幅增加，盈利能力增强。      中融信托季度盈利持续改善。从房地产信托口径看，据不完全统计截至2011年6  月30日中融信托今年已累计发行约197亿元的房地产信托产品；从集合信托口径看，中融信托2011年1-5月的集合信托规模为176亿元，排名行业第二。中融信托发行的房地产信托或集合信托规模较大使得其盈利能力十分强劲，同时为公司全年的利润提供了牢固支撑。根据经纬纺机1季报，我们推算中融信托的净利润为2.8亿元。假设纺机业务的利润与1季度持平，同时经纬纺机的中期净利润是3.2  亿元，那么中融信托的2季度单季净利润为3.97亿元，与1季度相比环比增长了45%。      
        主业的盈利能力持续改善。公司主业仍处在高毛利产品替代低毛利产品的过程之中，且订单情况非常充足，公司主业的盈利能力正大幅增强，预计该种趋势仍将继续，我们维持公司主业2011年全年贡献约1.5亿元净利润的判断。      
        维持公司买入-A的投资评级，目标价20元。公司控股子公司中融信托盈利持续改善且主业的盈利能力持续改善。我们给予公司2011-2013年的盈利预测分别为0.97元、1.4元和1.74元，公司目前股价对应的2011年市盈率仅14倍。我们认为中融信托年底前补充资本后，无论是抗风险能力还是盈利能力（固有业务的贡献将明显提高）都将有明显改善，基于公司业绩的确定性和目前的低估值，我们维持公司买入-A的投资评级，给予2011年的20倍P/E目标价微调至20元。      
        风险提示：1、信托行业监管政策的变化超出预期；2、纺机业务的订单放缓。