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大康牧业研究报告:方正证券-大康牧业-002505-受益行业高景气,业绩高增长-110704

股票名称: 大康牧业 股票代码: 002505分享时间:2011-07-05 16:19:39
研报栏目: 公司调研 研报类型: (PDF) 研报作者: 陈光尧,张保平
研报出处: 方正证券 研报页数: 3 页 推荐评级: 增持
研报大小: 520 KB 分享者: z****l 我要报错
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【研究报告内容摘要】

事件    
      2011.07.04公司发布业绩更正公告,2011一季度净利润为1752.5万,每股收益0.17元,增长44%,更正前净利润1450万,每股收益0.145元。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】    点评    ※公司受益行业高景气和政策扶持    生猪养殖自2010年7月份以来进入景气周期(目前全国出栏肉猪均价19.46元/公斤,去年同期10.55元/公斤,同比涨84.5%。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)猪肉价29.87元/公斤,去年同期16.13元/公斤,同比涨85.2%。仔猪价格42.1元/公斤,同比涨158%,母猪价格1839元/头,同比涨42.3%)。由于生猪成长周期约一年时间,预计生猪行情高景气可持续到2011年3月份左右,目前行业平均自繁自养头猪盈利达600多元,处于高景气期。    公司主营生猪业务(种猪、仔猪和育肥猪),在养猪大省湖南位列第二,由于其在新农村建设中的突出作用,得到政府的特别扶持(税收减免、良种补贴、养殖补贴等)。    ※拓展产业链,保障食品安全,稳定利润    生猪是典型的农产品,价格受市场影响波动剧烈,单纯生猪养殖业务面临很大风险。公司打造饲料、种猪、仔猪、育肥猪到屠宰加工和猪肉配送的全产业链,有利于保障食品安全,又能平滑猪价波动获得稳定利润,其中种猪、饲料、屠宰配送的利润相对稳定。我们认为公司未来既能享受生猪养殖业高景气的养殖利润,又能在养殖业低迷期获得较好的屠宰加工销售利润。    ※优异猪肉品质,养殖规模快速成长    公司位于湖南怀化,背靠雪峰山脉,新养殖场建在人口稀少的山区、半山区,空气、水源没有任何污染,基地间相距较远,可有效避免连片感染,公司的生猪质量有着独特的优势。公司十多年来成功运作的"公司+基地+养殖大户+农户"发展商品猪的经营模式、管理模式、科技优势和防疫保障优势,推动公司养殖规模的迅速扩大(公司2007-2010年收入复合增速达56%)。    ※盈利预测与评级:    鉴于猪肉价格持续上涨行情,我们调高公司盈利预测,预计公司2011-2013年EPS(全面摊薄后)为0.54、0.58、0.73元,维持公司增持投资评级。    ※风险提示:疫情风险,猪肉价格波动超预期的风险  

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