公告梗概：
        公司公布股权激励方案1）激励计划拟授予激励对象1440  万份股票期权，占公告日公司股本的4.124%  2)行权价格为21.92  元，在计划授权日满12  个月后，第1-3  行权期分别可以行权40%/40%/20%比例。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】3）行权条件为每个行权日上一年度的净利润较2010  年CAGR  不低于20%，审计加权ROA  不低于10%。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）4)  本次激励计划授予激励对象35  人，占总员工的1.38%。
        股权激励条件门槛较低，2010  年业绩释放仍有充足动力：我们认为此次股权激励方案有助于未来实现公司和资本市场的利益一致。从目前公司的净利润增速情况来看，我们认为每年20%的净利润复合增长率门槛较低，公司未来实现股权激励方案完全轻而易举可以实现。但考虑到2010  年为基期的标准，我们认为今年业绩公司仍然有较强的释放业绩动力，公司今年若有较高的业绩增速，则未来净利润增速即使低于20%，仍有较大把握达到行权的目标。
        未来将提高自有物业比例，逐渐下沉二三线布局：
        公司未来3-5  年计划做10-20  万自有物业，而四家大店中，除长沙奥特莱斯为租赁外，天津奥特莱斯，春天百货改造以及常德购物中心计划都为自有物业，中长期看外延未来项目储备充足。我们认为公司在区域性百货里隶属规模发展速度快、业绩提升明显的百货，也是内部管理层在充分挖掘。我们认同公司湖南二三级城市未来扩张方式以自有物业为主要模式的策略。
        长沙奥特莱斯短期低于预期，但是中长期看好的观点不变
        考虑到良好的交通位置以及未来作为城际中转站的特殊性，我们认为2014  年以后，奥特莱斯将全面进入爆发期，而2012  年预计可能会业绩持平，2013  年开始盈利。目前主要出现的问题是交通不便导致人流没有起来，大品牌没有招商完全到位，但我们认为从历史经验来看奥特莱斯应有一定培育期。目前已经有一些国际大牌入驻（Aquascutum,  Verri,  Elle  home  等），预计10  月份后，奥特莱斯可以引进15  个左右大牌，人流量之后能有所增加。
        维持买入评级，看好中报业绩表现
        由于地产业务预计在2013  年才能结算，因此没有考虑在盈利预测中，我们维持2011-2013  年公司EPS0.87/1.13/1.49  元，未来三年复合增长率34.0%，6  个月目标价32.26  元（含2.86  元长沙银行隐含价值），对应2011  年主业35倍PE，从目前公司门店的品牌调整力度来看，全年业绩增速维持在40%左右实现可能性较大，维持买入评级。