事件
        新希望发布公告：（1）公司的资产重组获得证监会有条件通过；（2）公司目前尚未收到证监会的相关核准文件，待收到相关核准文件后将另行公告。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
        评论
        事件对公司影响正面：（1）资产重组完成后，公司除继续保留对民生银行的投资外，其主营业务将全部集中于农牧业务，并将形成饲料生产、畜禽养殖、屠宰及肉制品的产业一体化经营，成为国内规模最大的农牧上市公司。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）
        （2）在重组完成后，各项资产对上市公司收入贡献的排序依次为六和集团（并表六合股份）＞新希望农牧＞上市公司原有农牧资产＞枫澜科技。六和集团是收入贡献比重最大的一块资产，主营收入约占74%，主营毛利约占68%。从业务细分来看，饲料业务将是公司未来收入的主要来源，其次是屠宰及肉制品业务，营业利润占比约分别为71%和20%。在目前时点投资新希望，很大程度上就是投资六和集团未来的成长。
        六和集团是行业的领导者与整合者。六和集团饲料业务在山东的市场份额为46%，全国市场份额为7.2%，是国内最大的饲料生产企业。凭借规模优势和成本优势，公司饲料业务过去的年平均增速高达40%，大幅高于7.7%的行业平均水平，市场份额不断提升，是行业的领导者与整合者。
        六和集团未来的成长性主要体现在：
        （一）可以继续做大的山东市场。饲料产品的销售半径平均为150-200  公里。由于销售半径和原料资源等限制，山东区域外的竞争对手进入山东市场要比公司承担更高的成本，从而给该市场构筑了进入壁垒。我们认为公司目前在山东市场已形成合围之势，凭借规模优势和价格优势，继续做大山东市场指日可待。
        （二）河南、河北和辽宁等市场与山东市场同质性强，六和集团在上述市场成功复制山东模式的概率很大。（1）相似的原料产地和终端市场资源，利于公司复制成本优势和微利策略；（2）相似的禽畜养殖密度和交通运输密度，利于公司复制密集开发策略；（3）较低的市场集中度利于公司发挥规模领先优势；（4）河南、河北与山东三省接壤，相似的养殖习惯利于公司复制服务营销的策略。
        从行业的角度来看，今年饲料行业景气回升为六和集团业绩增长营造了良好的经营环境。从2010  年3  季度开始，饲料行业的平均增速已经开始逐步回升。截止今年3  月，饲料加工行业收入同比增长32%。而上市饲料企业今年1季度的营业收入也同比增长25.2%（其中新希望增长33%），已经高于去年全年20.8%的平均增速。我们保守预计今年的行业平均增速有望达到35%-40%。
        投资建议
        按公司重组后的架构测算，公司  2011-2013  年的净利润分别为18.28  亿元、21.32  亿元和25.22  亿元，EPS  分别为1.05  元、1.23  元和1.45  元。
        我们重申对公司“买入”的投资评级，目标价  22.57  元-25.10  元，对应2011  年21.45-23.86  倍PE。