事件：
        2011  年6  月份公司实现销售面积112.8  万平方米，销售金额132.3  亿元，分别同比增31.7%和50.8%。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】2011  年1~6  月份，累计实现销售面积565.5  万平方米，销售金额656.5  亿元，分别同比增76.6%和78.6%。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）
        我们的观点
        受益于多区域的均衡布局、灵活的定价策略、优秀的综合开发能力，公司销售依然保持高增长，大幅跑赢行业。虽6  月全国住宅销售数据尚未出炉，但我们预计1-6  月增幅不会较1-5  月大幅变化，其中1-5  月全国住宅销售面积增速仅为8.5%。从我们跟踪的14  个主要城市来看，1-6  月销售面积同比下降约13%，而公司却实现了76.6%的大幅增长。公司销售大幅跑赢行业的主要原因是：1、公司布局城市已达46  个，涉及一二三四线城市，拥有200多个项目，“多触角”规避了单一区域风险，同时更有进攻性；2、公司重视周转，积极定价；3、在整体市场处于相对均衡时，购房者对住房的关注点和要求增多，公司在产品设计、物业服务、环境、品牌、营销策划等各个方面都很高的综合开发能力更能满足当前客户需求。这也就是，我们一再认为，在行业相对弱势中，大龙头仍有望逆势增长的核心理由。
        估值仍在历史底部，股价上涨空间可能达到50%。11  年业绩锁定性达126%，只要房价不发生大幅下降，公司不面临存货减值，则实现我们预测的0.89  元的EPS  的确定性非常高，而此盈利对应PE仍不到10  倍，回看历史，即使是在10  年行业受高压政策打压下，万科当年动态PE  也实现了从底部10  倍到15  倍的跨越，而未来我们预计政策压力不会大过10  年，相反，在高库存、土地市场低迷的情况下，市场对政策放松预期也在增强，公司PE  上升到10  年高点甚至突破都完全有可能。
        公司具有较强的业绩超预期能力。悲观预测下，公司11  年销售1100  亿，则11+12  年营业收入锁定率115%，中性预测下，销售1200  亿，则11+12  年收入锁定率121%。而超过锁定的部分也许意味着我们的盈利预测低估了，公司未来两年有很强的超预期释放业绩的能力。
        维持对公司  2011  年-2012  年  EPS  分别为0.89  元、1.21  元的预测，目标价13  元。目前公司重估净资产RNAV  为10.35  元（折现率9%），折价约17%。维持公司“买入”评级。
        风险：房地产再次出台调控政策，房价大幅下跌；