主要观点：
        市场环境：流动性环比改善的推动力有所减弱
        我们认为，短期融资平台贷款出现较大规模不良率的概率很小，最近暴露的个案主要是流动性风险。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】但我们建议关注融资平台数据披露后对银行股形成的心理压力。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）虽然6  月份PMI  指数已经连续3  个月回调，但由于库存调整是短期现象，如果仅因此引起经济下行，预计不会很深，也不会持续很久。我们维持中期策略中对于下半年经济增速有限放缓的判断。
        7  月初开始股市流动性的环比改善主要表现在银行间资金利率的回落以及理财产品对股市资金的分流高潮的退却。但我们认为流动性环比改善对反弹的驱动力已经较为充分的体现。
        目前市场的交易活跃度在0.18  至0.22  之间徘徊。交易活跃度的回升滞后于大盘，反弹行情的深度与宽度不足，市场认同度不高。近期上市新股表现明显回暖，比亚迪、赛轮股份、方直科技、上海新阳上市首日分别上涨41.38%、45.63%、44.59%、42.73%，新股表现的回暖显示短线资金参与反弹的积极性依然较高。
        趋势判断：反弹空间有限
        我们维持前期的判断：6  月底至7  月上旬，“7-1”建党90  周年前市场环境有望相对宽松——周线级别的股市“红歌会”已经开始，2850  上方为风险区域。由于我们判断流动性环比改善对反弹的驱动力已经较为充分的体现，后续经济放缓与政策紧缩的压力依然存在，本期我们进一步判断大盘反弹空间将有所收窄，风险区域下移至2800  点，短期需防范反弹突然结束的风险。
        策略组合：维持对资源股的超配
        目前的投资策略应在2800的压力到来之前，逐步主动性收缩仓位，减少波段操作的频率，以应对市场可能再次出现的调整行情。
        投资组合：维持对资源股的超配
        我们认为，在QE2之后，美联储应不会急于收紧货币政策，这将对大宗商品与A股市场的资源板块构成支撑。资源板块表现机会犹存。部分估值合理的矿产资源股在稀土板块的盈利效应刺激下，中短期依然具备获得超额受益的潜力。因此本期我们维持上周资源股的超配组合