主要结论：
        上周上证综指、深成指、沪深300、中小板综指和创业板综指的涨幅分别为0.48%、1.52%、0.74%、3.02%和2.41%。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
        短线阶段性反弹仍可期，但尚不具备反转条件，上攻阻力重重。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）我们依然认为，市场运行的背景和逻辑尚未发生根本改变，因而趋势未变；但会有阶段性反弹，其动力来自市场预期和情绪的些许好转和流动性的些许回升；阶段性反弹的期望值可能不高。
        预期好转后又迎担忧，不确定性大，分歧大，尚难形成一致向上预期。（1）上上周“微调”预期的强化推升市场情绪，引发强劲反弹，我们仍然认为能否兑现不确定性较大。尽管官方频频表态CPI将高位回落，市场也预期7、8月见高点，但预期毕竟不是事实，今年以来通胀高点的预期就已经一推再推；尽管法定存款准备金率已高达21.5%，似乎已经是最紧的时候，但不会更紧并不就意味着放松，稳定物价仍是宏调首要任务。如果寄希望于政策放松，可能风险较大。（2）审计报告令地方融资平台问题再度成为市场关注焦点，不论市场是否已经完全反映，在解决方案明朗之前，作为较大不确定性的存在将影响市场预期的改善。
        资金利率短期峰值回落，但能否持续显著趋松仍存疑，而基金持仓仍在高位。（1）度过准备金缴款和月末及年中考核期，资金利率短期峰值回落，但难以回到宽松水平。一方面，连续多次上调存款准备金率的累积效应，银行货币创造能力大幅下降；另一方面，底部已经抬高，近期公开市场发行利率不断上行，6月CPI行至高位，加息预期较强。（2）尽管估值低，但因无风险利率的抬高和风险偏好的下降，股市相对于其他投资渠道的收益率来讲仍缺少吸引力。（3）基金持仓仍在高位，如果缺乏增量资金入场，反弹力度不强。据申万基金组测算，上周开放式基金平均仓位为83.49%，开放式股票型基金平均仓位88.13%。
        技术性反弹动力犹存，量能支撑仍是关键。（1）从3067点到2610点，跌幅达14.9%，而期间几乎没有出现过像样的反弹，超跌反弹在情理之中，仍具向上动力。（2）后续量能可否持续放大是关键。我们上周提到，24日沪深两市成交量均过千亿，环比分别放大73%和55%，量能过快过急的放大可能不利于反弹行情的稳步展开，对后续支撑的量能提出了更高的要求。上周市场基本处于连日缩量状态，指数上攻乏力，进入震荡整固。（3）2700点仍有回调确认可能；对应3067点到2610点的调整，如果反弹一半，目标在2838点，目前半年线在2850点，60天线在2832点，这一带将有较大阻力。
        本周上证指数核心波动区间判断（2700，2850）。