中报数据简介。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】2006  年上半年主营收入和净利润分别实现9.66  和1.27  亿元，分别同比增长42.72%和98.41%，每股收益0.61  元。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）上半年实现销售面积和结转面积分别为18  和14.2  万平方米。
        净利润增长快于主营收入增长。上半年主营收入和净利润分别同比增长42.72%和98.41%，净利润增长快于主营收入增长，源于主营成本的增长小于主营收入的增长。上半年主营成本同比增长30.82%，营业费用增长小于主营收入增长、其他业务利润增长快于主营利润增长也是净利润增长大于主营收入增长的原因。
        2006  年上半年主营收入主要来自南京和苏州地区的汇林绿洲、枫情水岸和云锦美地三个项目。其中汇林绿洲贡献了46.5%收入，云锦美地项目则是结算项目中毛利率最高的项目，达到42.58%，枫情水岸上半年实现了2.13  亿元，同比增长98.84%，是同比增幅最大的项目。
        栖霞建设在南京地区市场的优势继续得到巩固。宏观调控给公司带来的机遇大于挑战，将利用地缘优势不断提高公司的品牌优势和地产开发的竞争力，据南京统计局数据显示，上半年栖霞的销售额在南京住宅市场中排名第一，已经连续十二年保持第一，在南京房地产市场的优势继续得到了巩固。
        目前开发项目主要位于南京、苏州和无锡的九个项目。在建的项目主要有南京的天泓山庄、云锦美地、汇林绿洲、东方天郡、仙林新市区2005G28  号地块、上城风景等项目；苏州的枫情水岸、IALa  国际项目；无锡的瑜憬湾项目。
        预计2006  年净利润同比增长超过50%，未来三年将继续保持高速增长。上半年共结转面积14.2  万平方米，结算销售金额9.59  亿元，尚有9.3  亿元预收账款未竣工结算，其中大部分将在2006  年下半年结算。目前栖霞拥有的尚未结算项目，预计可实现销售面积153  万平方米，完全满足公司未来3  年的开发需要。公司计划在未来的1  年内，将积极参加南京旧城改造、城中村改造、中低价位商品房及教师用房建设，择机增加土地储备，储备土地出让金总金额不超过30  亿元人民币。目前公司正积极参与政府有关教师住房建设、城中村改造、新城建设等事项（合计约1528.96  亩土地）的前期准备工作，因此预计未来三年栖霞将继续保持高速增长。
        再融资计划获核准。7  月25  日栖霞非公开募集不超过6000  万的融资申请通过了证监会的核准。预计资金到位后，将进一步增强栖霞在长三角区域的房地产市场的竞争力。
        盈利预测与投资建议。根据海通业绩预测模型，2006－2008  年每股收益预测值得分别为0.97、1.00  和1.15  元，由于栖霞在南京房地产市场的竞争优势明显，同时其业绩增长远远高于行业平均水平，因此我们维持“买入”评级。
        主要不确定因素。上半年出台的行业调控政策将对土地供应方式、供应结构、成本控制等产生一定的影响，同时加息预期也将对公司的经营带来一定的影响，南京、无锡和苏州三地房地产价格的波动也是不确定因素。