投资建议与评级：维持行业“中性”评级，  3季度首选蓝色光标、广电信息和顺网科技。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】传媒行业上半年超额收益-10.0%，2季度超额收益-3.8%，目前行业11年PE中值35倍，与历史低点相当，相对估值（3.0倍）与历史均值相当，估值吸引力大幅提升。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）根据我们中期策略报告《内容诚可贵，平台价更高》三条选股逻辑，（1）领先内容提供商和平台运营商；（2）低估值高成长；（3）资产整合主题，首选推荐组合为蓝色光标/广电信息/顺网科技，建议重点关注省广股份/华谊兄弟（12年估值大幅降低）/博瑞传播（低估值+整合预期）。
        蓝色光标：收购规模预计大幅超越市场预期。公司陆续控股收购互联网广告公司思恩客和参股财经公关公司，11年合计贡献利润超过2000万，但并未停牌，我们认为停牌收购标的利润贡献高于2000万概率较高，按此假设，收购完成后，公司11PE水平将从38倍大幅降至25-30倍。作为核心战略，后续收购仍将陆续兑现，同时公司内生增长上半年高达55%，再次重申“买入”评级。由于公司已经停牌，建议“买入”省广股份，分享营销服务行业的高增长和整合浪潮。
        广电信息：市场认可程度逐步提升。我们5月底发出《广电信息深度研究》，与投资者交流情况看，市场关注度和认可度正在迅速提升。根据第三方统计数据，1季度中国IPTV用户同比增长55%，非试点地区IPTV发展如火如荼，市场关于政策制约IPTV发展的担忧正在减弱。随着公司用户数增长不断超预期，以及东方传媒资产注入预期始终存在，建议投资者现价积极介入。
        顺网科技：牺牲短期利润提升长期战略成功的概率。顺网科技正在调整网游联运战略，从收入分成模式转向不以盈利为目的，但要求对方采用统一的顺网账号和支付方式的模式。短期内，公司会损失部分网游联运收入，但有助于公司变网吧用户为顺网用户的战略转型。再考虑到公司研发的PC保鲜盒最早3季度推出，短期不贡献收入，而研发成本有所上升，我们略微下调公司11年备考EPS  （假设新浩艺全年并表）8.2%至0.69元，对应11年PE  34倍。尽管公司向新浩艺高管定向增发价格高达33元（高于现价30%），但新浩艺对公司长期价值高度认同，市场不用担心收购是否能够顺利完成的问题，重申“买入”评级。
        11年上半年传媒/互联网行业净利润稳步增长，新媒体依然出色。11年1季度申万覆盖重点传媒/互联网上市公司净利润同比增长33.9%，剔除电广传媒投资收益，同比增速12.8%，预计11年上半年传媒/互联网净利润同比增速18.5%。除北纬通信外，其他新媒体公司净利润同比增长均超过20%；而传统媒体中，仅天威视讯净利润同比增速超过20%（部分机顶盒折旧摊销到期且11年所得税全免）。
        传媒/互联网行业重点公司11年中报业绩预测如下：
        （1）净利润同比增长50%以上：华谊兄弟（120%），乐视网（87%），天威视讯（60%）和蓝色光标（55%）；（2）净利润同比增长30%-50%：东方财富（40%），省广股份（35%），华策影视（30%）和奥飞动漫（30%）；（3）净利润同比增长0%-30%：顺网科技（26%，考虑政府补贴，业绩可能超预期），拓维信息（23%），博瑞传播（22%），华谊嘉信（21%），北巴传媒（18%），广电网络（17%），时代出版（15%）和东方明珠（0%）；（4）净利润同比负增长：新华传媒（-20%），歌华有线（-40%，高清机顶盒折旧摊销压力）和北纬通信（-60%，主要是期权费用，剔除上述费用，同比增长20%）；