报告摘要:
去库存尚未结束,政策松动可能性增大
6月PMI指数回落至50.9%,创09年3月以来新低,除产成品库存外,其余分项指数全面回落。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】其中购进价格、原材料库存、生产指数和新订单指数跌幅明显,产成品库存意外上行,预示未来生产将进一步调整,短期去库存过程尚未结束。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)预计未来政策环境改善的可能性增大,经济将于三季度实现软着陆。
6月CPI迎来本轮通胀高点
6 月食品价格涨势依旧不减,肉类、蛋类和水产品等农产品的价格涨幅显著,其中肉价的环比上涨的速度已超过07-08 年最快的水平。非食品方面,受前期原材料成本上涨的滞后影响,房租、服装、医疗保健的价格上涨压力依然比较大。同时结合高翘尾因素,预计今年6 月CPI 将创下本轮通胀的高点,同比涨幅将达到6.3%。
央行连续数周净投放,资金旱情将继续好转
随着银行年中考核结束、央行连续数周净投放,资金旱情于本周出现了明显缓解:SHIBOR-7DAY和SHIOBOR隔夜分别由上周的8.7%、7.1%回落至5.9%和4.7%。由于7月公开市场到期资金主要集中在前两周,总计规模在2740亿元左右,同时伴随着资金需求的下降,资金旱情将继续好转。
市场运行:政策底部临近,A股将于7月迎来筑底回升行情预计6月CPI可能达到6.3%的高位,之后稳步回落,通胀环比下降将是政策拐点的催化剂,7月份以后紧缩政策趋于谨慎,政策底部临近。进入7月,保障房融资、水利建设、中央政治局经济会议等利多因素将不断发酵,市场情绪不断好转,我们认为A股将于7月迎来筑底回升行情。看好航空、高端白酒、房地产和成长板块上周报告重点推荐:
重点推荐航空专题报告、7月股票组合;包括计算机、有色、银行在内的3篇行业报告,中国化学、中色股份等公司深度研究,誉衡药业等10篇简报以及民生基金仓位定期报告。