◆  结论
        6  月份PMI  印证了我们一直以来的判断——经济增速仍在偏紧的政策基调下低位运行。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】而PMI  购进价格指数的继续下滑则显示宏观层面的通胀压力正在继续下滑。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）不过，由于经济增速放缓尚属温和，而CPI  通胀率的不确定性仍然高企，短期内政策基调恐怕不会有明显改变。但经济增速的持续放缓，以及国家领导人有关将今年通胀目标设定在5%的讲话，让我们不能排除政策在边际上的调整的可能。
◆  制造业景气度继续低位运行
        经季节调整后，6  月份制造业PMI  为50.8%，较上月小幅回落0.1  个百分点，自上月有所转暖之后再度微幅放缓。这主要源自制造业生产的疲弱和产成品库存的增加。
◆  终端需求延续上月走强势头
        新订单指数，特别是新出口订单指数的继续上涨，预示着未来一段时间内工业经济活动可能走强。进口指数明显回落，内需疲弱仍制约着经济景气回升。
◆  上下游库存调整出现分化
        6  月份产成品库存指数继上月略微下探后重拾涨势，上月初露端倪的去库存过程遭到逆转；而随着国际大宗商品价格的大幅回落，企业囤积主要原材料以规避未来价格上涨风险的动机减弱，主要原材料库存指数继续走低。
◆  输入性通胀压力继续放缓
        随着国际大宗商品价格大幅回落，6  月购进价格指数亦大幅回落。预计未来PPI  环比增速将会趋缓，但去年6、7  月份的较低基数可能会使今年6、7  月份的同比PPI  回升。
◆  石油价格及炼焦业景气度重挫
        石油加工及炼焦业景气度在5  月份重挫，下滑逾12  个百分点，值得关注。