宏观经济：无近忧而存远虑
        通胀水平缓慢回落：6月或7月见证通胀高点的可能性较大。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】不过，通胀水平回落的空间较为有限。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）预计三、四季度CPI增速将分别维持在5%和4%以上的较高水平。
经济有望软着陆：有赖于固定资产投资上的积极投入，中国经济并不悲观，无须担忧硬着陆。预计2-4季度经济增速以温和回落为主。
        长期增长动力堪忧：中国经济对旧有发展路径的依赖很难纠正，而拓展新生力量的努力面临重重障碍。
紧缩政策趋于谨慎
        基调不变但更加谨慎：由于经济无忧且通胀压力不会明显缓解，紧缩基调不会改变。不过，央行在实施进一步紧缩政策时将趋于谨慎。预计下半年只加息一次，提准的频率也会较上半年明显降低。
房地产政策将继续贯彻：预计楼市销量会明显萎缩，但房价跌幅不超过10%。这预示年内仍看不到政策松动的可能。
市场环境：转型期的阵痛
        不论是A股市场所面临的融资压力，还是理财产品等其它金融产品对资金的分流，都表明A股面临实体经济发起的资金争夺战。
        综合考虑银行及非银行板块的盈利与估值现状，预计A股估值水平提升空间不会超过17%。如果考虑到经济放缓可能导致A股盈利低于预期，以及资产质量下降使得投资者对银行股缺乏信心，我们更应对市场表现持谨慎态度。
市场展望：震荡中把握阶段机会
由于偏紧的政策环境不会改变，且企业盈利难有超预期表现，预计下半年市场整体运行格局仍将表现为宽幅震荡，缺乏系统性机会。
        在乐观情形下，上证指数有望达到3200点。不过，更可能出现的中性情形是，上证指数很难突破3060点附近的上半年高点。
A股市场有望呈现先扬后抑的态势。基于政策紧缩力度不再加强的预期，三季度将出现阶段性行情，投资者可重点关注“周期反攻”。而四季度大盘将以震荡回落为主，投资者可立足消费股“积极防御”。
        ●  周期股：政策预期改善有望促成周期股在三季度迎来反弹。建议重点关注化工、工程机械、建筑建材、汽车及采掘行业。
        ●  消费股：若进入四季度行情转弱，消费股可作为积极防御的首选品种。可重点关注医药及医疗服务、食品饮料、品牌服装、家用电器与商业零售行业。
        ●  新兴产业：估值压力充分释放后，符合经济转型方向的新兴产业股将重新得到主流机构关注，特别是前期被错杀的行业前景良好、估值已具备吸引力的公司有望迎来纠偏行情。应积极把握节能环保、新一代信息技术、新材料、新能源、高端装备制造等行业中的个股机会。