公司是一家典型的货代和仓储企业  公司业务以货代和仓储增值服务为主营，货源地主要在昆山及长三角地区的物流服务供应商。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】公司依托昆山IT制造业产业基地的发展，已成为专业的电子（产品）物流的服务供应商；公司2010年货代和仓储增值业务（即基础和综合物流服务）比例分别为68.6%和31.4%，而仓储增值服务（VMI、DC和备品备件等）已成为主要毛利的来源。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）公司专注的电子（产品）物流属于物流行业中毛利率较高，服务较为复杂和市场进入有一定壁垒的细分市场；公司也在拓展进入通信行业的物流服务市场，已开始在这一领域与爱立信发展业务；  
??  客户需求可能进入平稳增长阶段  全球消费类电子产品的市场需求，经历了2008-2009年的大幅衰退，以及2010年的高速增长之后，2011年其增速将大幅减缓；受终端需求不振和日本地震后对笔记本电脑供应链产生的影响，造成代工厂出货不确定因素增加；目前看来，笔记本电脑的需求增速回落比较确定（预计全年出货量增幅在7.3%），然而智能手机和平板电脑市场景气度的提升，有望继续带动公司货量的增长；另外，从市场调研机构的预测观点来看，今年全球半导体产业增速的预期集中在4.5%-10%之间。客户需求增速的下降，将影响公司在某些区域货量的增长及毛利率的提升；
??  公司多渠道增加公司盈利  据公司介绍，2011  年公司仓库新增库容3  万平方米，已经达到理想产能利用率；同时，公司备品备件业务（1.5万平方米库容，毛利70%）将贡献利润；公司各地分公司进入盈利阶段；公司货代业务的平稳增长；另外，公司收购飞力仓储25%的股权，也有助增厚盈利；公司预计以上各项将为公司年贡献近4500万净利润增量；  
??  募投项目扩产能，扩大货源区域  公司本次募集资金投资4  个项目：昆山综合保税区物流园项目；昆山现代物流中心项目；现代物流运营网点拓展项目；物流智能化资讯项目。公司将新增自建仓库7.5  万平方米，同时新增泰州、吴中、重庆三大运营网点。公司募投项目是公司自有产能大幅增加，有助于提高公司服务的可靠性。  
??  投资建议：我们预计公司2011年至2013年净利润分别增长28.1%、21.7%和18.5%，每股收益分别为0.83元、0.96元和1.16元，按公司发行价20元计算，对应24.2倍、20.9和17.3倍PE；公司发行上市后，公司2011年合理交易区间在25-30倍PE左右，对应股价20.75-24.90元。