1、食品安全问题频出,监管力度加码
目前食品安全问题频出,国家进一步加大监管力度,但也暴露出我国食品安全监管体系的不健全,相比发达国家还有很多可完善之处。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】我们认为未来政府将进一步完善监管体系,行业将呈现资源向龙头企业集中、产业链向上游延伸、产品结构进一步升级、企业原料控制和成本转嫁能力进一步提高等主要趋势。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)
2、乳制品行业复苏步伐加快
乳制品作为最先暴露出食品安全问题的子行业受益将最为明显,主要原因是:1)整合较彻底,新准入标准下淘汰了45.32%的不合格企业;2)龙头企业开始向上游延伸,以保证原料安全;3)生产集中度较高,龙头企业受政策支持可能性较大;4)产品高端化趋势明显,液态奶企业淘汰率达到48.69%,竞争格局改善明显,并且龙头企业液态奶业务毛利率在2008年之后逐步回升。我们预计乳制品行业在经历整合和成本压力回落趋势的带动下,将加快复苏步伐。
3、肉制品行业将迎来整合热潮
肉制品行业将是下一个在食品安全问题推动下进行大整合的子行业。目前我国前三大肉制品企业双汇、雨润、金锣市场占有率之和不超过10%,双汇市场占有率仅为4.9%,行业整合空间巨大。龙头企业开始重视向上游扩张,双汇计划将生猪来源结构中自养生猪比例从目前的2%提高到30%,并在屠宰厂附近配套养猪场,这些趋势预示着行业整合大潮的到来。
4、酿酒行业是规避风险的安全地带
酿酒行业相对于其他子行业来说发生食品安全问题的概率较小,上游产业链较短,安全程度相对较高,是食品安全背景下规避风险的安全地带。其中高端产品如高档白酒和葡萄酒对成本的敏感性较低,以品质为先,是酿酒行业这个安全地带中的首选投资标的。
5、受益行业中龙头公司受益最大
我们认为在食品安全推动行业整合的背景下,龙头公司是主要的受益者。重点推荐引领乳制品行业复苏的伊利股份、逆势投资机会已显现的双汇发展、最佳防御性高端白酒标的贵州茅台。