权证市场炒作相比前周有所升温，由于假期因素，上周只有三个交易日，但市场变化丰富。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】周三，权证市场交投相对清淡，认购涨跌互现，认沽全部下跌；周四，权证市场表现分化，认购多数上涨，认沽继续保持颓势；周五，A股市场宽幅震荡，权市强弱分明，认购几乎全数下跌，跌幅较小，认沽在多日的深跌之后，三支认沽集体崛起，前几日领跌的华菱认沽和五粮认沽早盘因涨幅过大双双遭临停，复牌后仍然领涨权市。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）
􀂾  华菱JTP1受到热炒，三个交易日的换手率达到493.60%，五粮YGP1的周换手率也达到328.19%，明显高于前周，但认沽普遍受中短期均线系统压制，加之高溢价率等不利因素，即使反弹仍需关注投资风险。
􀂾  云化CWB1的周涨幅为7.74%，但相对于正股云天化14.87%的涨幅，仍逊色不少；国安GAC1周涨幅0.26%，远落后于正股中信国安11.59%的涨势；三只钢铁类认购证折价率均超过10%，整体来看，正股走势普遍强于相应认购权证，显示认购权证市场投机气氛进一步收敛。
􀂾  钢铁行业目前处于盈利能力的底部，相对估值优势依然存在。2008年上半年钢铁行业的主线为成本控制与资产注入，其中武钢股份属于成本控制较为突出的企业。攀钢钢钒在经过一系列并购和重组之后，企业发展有望跨上一个新台阶；钢铁行业的整合也给马钢股份及马钢CWB1带来了较大的吸引力。
􀂾  国安CWB1、深高CWB1和日照CWB1溢价程度较高，而隐含波动率与历史波动率的对比则表明，溢价交易认购权证的价值都有不同程度的高估。马钢CWB1、五粮YGC1、钢钒GFC1、武钢CWB1和云化CWB1的溢价率和隐含波动率都较低，隐含波动率/历史波动率比值也处于阶段低位，估值水平不高。
􀂾  钢钒GFC1溢价率为-13.38%，与认购权证加权溢价率相比横向具有8.11个百分点估值优势，与其溢价率历史均值纵向具有18.65个百分点估值优势；五粮YGC1溢价率为-13.97%，与认购权证加权溢价率相比横向具有8.69个百分点估值优势，与其溢价率历史均值纵向具有12.44个百分点估值优势；云化CWB1溢价率为-5.16%，与认购权证加权溢价率相比横向具有0.11个百分点估值弱势，但与其溢价率历史均值纵向具有33.16个百分点估值优势。
􀂾  总体看与06、07年的单边大幅上扬相比，08年A股指数的收益率可能显著低于此前的两年，而波动性可能高于此前的两年，因此阶段性和结构性机会显得更为重要。建议中短线配置钢钒GFC1、武钢CWB1和马钢CWB1。目前，这三只权证都处于负溢价交易状态，折价率超过10%，是很好的正股替代品种。